O Fed dos EUA não surpreendeu, mas também não decepcionou. O regulador americano cumpriu o "programa mínimo", atendendo plenamente às expectativas da maioria dos especialistas. A reunião de dezembro foi beligerante, lançando as bases para um maior fortalecimento do dólar americano. Entretanto, a retórica de Jerome Powell não permitiu que os touros do dólar se expressassem plenamente. O índice do dólar americano voltou imediatamente a suas posições anteriores após um aumento de curto prazo para 96,80, refletindo a atitude cautelosa dos traders em relação à moeda americana.
O par EUR/USD comportou-se de forma semelhante. Ele caiu impulsivamente até a base da 12.ª cifra, reverteu e se estabeleceu novamente na área da 13.ª cifra. Aparentemente, os traders decidiram retornar à zona neutra e ainda assim aceitar as informações recebidas, apesar de sua cor de falcão.
Por um lado, os resultados da reunião de dezembro deveriam fortalecer a posição do dólar norte-americano. Primeiro, o Fed aumentou o ritmo da redução do QE - de US$ 15 bilhões para US$ 30 bilhões por mês. Agora, o programa de compra de ativos terminará em março do próximo ano e não em junho, como previsto anteriormente.
Em segundo lugar, os touros em dólares ficaram satisfeitos com o quadro de pontos das previsões individuais dos membros do Fed. O gráfico atualizado excedeu até mesmo as expectativas mais selvagens dos especialistas. Todos os membros do Comitê preveem a primeira alta da taxa no próximo ano. Deixe-me lembrar que de acordo com os resultados da reunião de setembro, havia metade dos "falcões" - 9 representantes do Fed. Além disso, dez funcionários esperam três rodadas de promoção dentro do próximo ano. O regulador está pronto para manter uma taxa de aumento semelhante em 2023 (a maioria dos representantes do Fed também previu três aumentos). Cinco dos 18 membros do Comitê acreditam que a taxa estará no nível de 2,5% ou superior a esta meta até o final de 2024. A previsão mais "agressiva" (que, no entanto, foi expressa por apenas três funcionários) prevê um aumento da taxa em 2023 para 2,25%.
Em outras palavras, o Fed está realmente determinado a agir com decisão, reagindo ao crescimento recorde da inflação nos Estados Unidos. No momento, o mercado está plenamente confiante de que o primeiro aumento de preços ocorrerá em maio do próximo ano. Embora um aumento anterior (na reunião de abril) também não esteja excluído - a probabilidade deste cenário é de 75%.
Apesar dos resultados impressionantes da última reunião do Fed este ano, o par EUR/USD está agora fingindo como se nada tivesse acontecido. Após um impulso descendente de curto prazo, o preço voltou a suas posições anteriores e congelou dentro de uma faixa estreita. Qual é a razão de uma reação tão incomum?
Na minha opinião, há duas razões: Jerome Powell e a Omicron. A retórica do presidente do Fed era tradicionalmente cautelosa e incerta. Primeiro, ele disse que os últimos dados sobre o mercado de trabalho dos EUA eram "decepcionantes". Pode-se lembrar que o número de pessoas empregadas no setor não-agrícola em novembro aumentou em apenas 210 mil, com uma previsão de crescimento de 530 mil. De acordo com Powell, os dados de emprego não eram bons. Ao mesmo tempo, ele admitiu que o Fed provavelmente terá que aumentar a taxa de juros mesmo antes que o nível de pleno emprego seja atingido. Entretanto, ele acrescentou que a dinâmica do mercado de trabalho causa preocupação.
De acordo com vários especialistas, uma nova onda de enfraquecimento da economia americana no início do próximo ano permitirá ao Banco Central adiar o início do aperto. Neste caso, o mercado de trabalho será afetado. Se os dados do "Nonfarm" continuarem a desapontar, o ritmo agressivo de aumento das taxas será uma grande questão.
Em segundo lugar, Jerome Powell disse que o Fed ainda não desenvolveu uma posição comum sobre a duração da pausa (ou a necessidade dela em princípio) entre o final do QE e o primeiro aumento da taxa de juros. Enquanto isso, o mercado já estabeleceu a opinião de que o regulador decidirá sobre o primeiro aumento em abril do próximo ano, após o qual manterá o ritmo trimestral de aperto da política monetária para os próximos nove trimestres. As dúvidas expressas por Powell, que permitiu "pausas", exerceram pressão sobre a moeda americana.
Em outra nota, é necessário observar o "fator Omicron". O chefe do Fed disse que o aumento dos casos de coronavírus nas últimas semanas coincidiu com o aparecimento da variante Omicron, que se tornou um risco para novas previsões. De acordo com Powell, atualmente é impossível tirar uma conclusão inequívoca sobre o impacto da nova cepa da COVID-19 na inflação e no desemprego. Mas o próprio fato das tendências recentes é preocupante.
Muitos especialistas também disseram que os Estados Unidos enfrentarão um aumento acentuado sem precedentes nos casos de coronavírus no futuro próximo. De acordo com os últimos dados, a Omicron é quatro vezes mais contagiosa do que a cepa Delta. Ao mesmo tempo, também é menos perigoso, por isso é mais importante estudar estatísticas sobre a gravidade da doença e o nível de mortalidade.
O mercado ouviu o que planejava ouvir ontem, após o que calmamente registrou um lucro sobre o par EUR/USD. Os riscos manifestados pela Powell só aumentaram a pressão sobre o dólar americano. Além disso, os traders do par estão agora aguardando o anúncio dos resultados da reunião do BCE. De acordo com vários analistas, o Banco Central Europeu também pode apertar sua retórica, embora, neste caso, não estejamos falando de uma redução precoce dos incentivos ou de um aumento das taxas. E no entanto, antes deste evento, os participantes do mercado não correm o risco de jogar contra o euro.
Tudo isso sugere que é mais conveniente tomar uma atitude de espera e observação agora mesmo. De fato, o dólar americano recebeu ontem uma razão para seu fortalecimento, mas não o utilizou, devido às razões acima. Ao mesmo tempo, não há argumentos para seu enfraquecimento - os touros do dólar estão apenas esperando o momento para organizar outro rally. É provável que a tendência de queda do par EUR/USD seja retomada após o anúncio do veredicto do regulador europeu. A divergência das posições do BCE e do Fed aumentará a pressão sobre o par.
