Se o Fed, olhando para a forte economia dos EUA, pode se dar ao luxo de apertar a política monetária, então o Banco da Inglaterra deveria pensar três vezes antes de continuar o ciclo de restrição monetária. Ele começou em dezembro, quando o BoE, inesperadamente para a maioria dos investidores, aumentou a taxa repo de 0,1% para 0,25%. Agora os mercados estão exigindo uma continuação do banquete - suas expectativas de crescimento adicional nos custos de empréstimos empurraram as cotações GBP / USD acima da base da 34ª figura.
A pandemia apresentou aos bancos centrais uma escolha difícil: ou começar a combater ativamente a inflação, ou não retardar ainda mais o crescimento do PIB, o que é causado pelo esgotamento do estímulo fiscal. Mesmo antes do surgimento da Omicron, a economia britânica estava perdendo vapor. No terceiro trimestre, ela se expandiu não em 1,3%, como inicialmente previsto, mas em 1,1%. Aumentar o número de infecções por COVID-19 para registrar altas e impor restrições corre o risco de exacerbar a situação. Não importa como a Grã-Bretanha caia em recessão.
A recuperação do produto interno bruto na Grã-Bretanha é mais lenta do que na zona do euro, sem mencionar os Estados Unidos ou a China.
Dinâmica da recuperação das principais economias do mundo
As razões devem ser procuradas não apenas na COVID-19, mas também em Brexit. Na verdade, a pandemia mascarou os problemas associados à saída da UE, mas mais cedo ou mais tarde eles tiveram que vir à tona. O fluxo de trabalhadores com os quais as empresas locais dependiam para a Europa Continental e a burocracia burocrática exacerbaram as dificuldades da cadeia de abastecimento e alimentaram a inflação e retardaram o comércio exterior. Desde 2016, quando foi tomada a decisão de se separar da União Europeia, o PIB da Grã-Bretanha cresceu 3,9%, enquanto seus homólogos americanos e europeus cresceram 10,6% e 6,2%, respectivamente.
Os riscos de estagflação na Grã-Bretanha são significativamente maiores do que nos Estados Unidos ou na zona do euro, mais surpreendentes são as decisões do Banco da Inglaterra de abandonar o QE e iniciar um ciclo de aperto da política monetária. Sua decisão inesperada estimulou as expectativas de um novo aumento de 100bps na taxa repo em 2022. Estamos falando de uma taxa de restrição monetária mais alta do que a do Fed, devemos nos surpreender que o GBP / USD subiu para picos de 6 semanas?
Os investidores também têm em mente o fato de que o Banco da Inglaterra é capaz de começar a reduzir seu próprio balanço mais rapidamente do que outros principais reguladores do mundo. De fato, de acordo com as condições desenvolvidas pelo BoE, ele pode parar de reinvestir a renda dos títulos quando a taxa de recompra atingir o nível de 0,5%. Com seu crescimento para 1%, as vendas de ativos podem começar a partir do balanço patrimonial.
Com base na velocidade da restrição monetária, o par GBP / USD deve definitivamente ser comprado. O problema é que o Banco da Inglaterra tem provado ser um cara extremamente pouco confiável nos últimos dois meses. Em novembro, ele se recusou a apertar a política monetária, embora todos esperassem isso. Em dezembro, ao contrário, ele aumentou os custos de empréstimo, embora poucos previssem esta atitude do regulador. O que acontecerá em fevereiro?
Tecnicamente, a formação da barra interna permite a compra do GBP / USD na ruptura da resistência a 1,342 e vender o par no caso de um ataque bem sucedido ao suporte a 1,338.
Gráfico diário do GBPUSD.
