O conflito armado na Ucrânia transformou o petróleo e o ouro em irmãos gêmeos. Desde o início das hostilidades no Leste Europeu, ambos os ativos dispararam simultaneamente, e caíram rapidamente contra o contexto das negociações de cessar-fogo entre Moscou e Kiev. Isto é o que está em evidência - a imagem no gráfico. Uma tentativa de olhar para as profundezas nos permite falar de laços mais estreitos entre o ouro tradicional e o ouro negro.
O metal precioso é geralmente visto como uma proteção contra a inflação. Não é surpreendente que a população da Rússia, assustada com o colapso do rublo, esteja comprando ouro ativamente. O petróleo é um indicador da saúde da economia global. Se ambos acelerarem para cima, espere problemas. Uma imagem de um ambiente "estagflacionário" emerge imediatamente. Na verdade, o Brent é o culpado pelo que está acontecendo atualmente nos mercados. Mais precisamente, o fato de que muitos países do mundo estão sentados sobre a agulha de petróleo russa. A saída de barris deste país do mercado levou ao aumento da variedade do Mar do Norte para $130. Assim que surgiram preocupações sobre um abrandamento na demanda global liderada pela China devido ao surto de COVID-19, o ouro negro caiu do penhasco e arrastou XAU/USD com ele.
Dinâmica do petróleo e do ouro
Segundo a OPEP, o conflito armado na Ucrânia levará a uma aceleração da inflação e, em última análise, a um abrandamento do PIB mundial e da demanda global por petróleo. Isto não poderia deixar de afetar os preços, que naquela época já pareciam claramente superfaturados. A queda do Brent aumenta a probabilidade de uma desaceleração da inflação, o que reduz a necessidade do metal precioso como uma ferramenta para cobrir os riscos associados a ele. Ao mesmo tempo, a correção da variedade do Mar do Norte contribui para o rally S&P 500, pois as preocupações com a agressiva restrição monetária do Fed também desvanecem-se em segundo plano. O crescimento do mercado acionário norte-americano é uma má notícia para os ativos de refúgio seguro, incluindo o ouro.
Não esqueçamos que o Fed está iniciando seu ciclo de aperto monetário com o menor rendimento real dos títulos do Tesouro desde os anos 70. Ele mantém o ouro acima de US$ 1.900 a onça. Entretanto, se o aumento das taxas nominais de empréstimo continuar a superar a inflação, os rendimentos reais subirão e o XAU/USD retomará sua marcha para baixo.
Recessões na economia dos EUA e dinâmica dos rendimentos reais dos títulos do Tesouro
Assim, a queda nos preços do petróleo, as expectativas associadas de um desaquecimento da inflação e a intenção do Fed de elevar a taxa de fundos federais pelo menos em 5-6 reuniões do FOMC em 2022 criam um ambiente ideal para a venda do metal precioso. Ao mesmo tempo, não espero que o Brent desenvolva uma correção, mas sim que a variedade do Mar do Norte se estabilize na faixa de US$95-115 por barril. E o Fed pode não ser realmente tão agressivo quanto diz. Como resultado, o ouro continuará a cair, mas com sérios recuos para cima.
Tecnicamente, na tabela diária do metal precioso, há um padrão de "surto e reversão com aceleração". Um ressalto da resistência a $1.930 e $1.950 por onça ou uma atualização dos mínimos locais a $1.907 deve ser usado para formar posições curtas na direção de $1.880 e $1.840 por onça.
Ouro, gráfico diário
