A divulgação de dados sobre o crescimento da inflação americana ontem não impressionou os traders do EUR/USD - nem os vendedores tampouco os compradores. O par estava negociando em uma faixa estreita de preços, dentro da 5ª figura, demonstrando a indecisão dos participantes do mercado.
O relatório sobre a inflação foi ambíguo. Por um lado, o índice de preços ao consumidor mostrou os primeiros sinais de desaceleração pela primeira vez desde agosto do ano passado. Por outro lado, os números de abril não foram muito diferentes daqueles de março, quando foi atingida uma alta de 40 anos. Em termos anuais, a inflação recuou minimamente em relação aos picos de março: por exemplo, o IPC global saiu em 8,3%, enquanto em março atingiu um pico de 8,5%. Um quadro semelhante surgiu com o índice central de preços ao consumidor (crescimento para 6,5% em março, 6,2% em abril contra a previsão de 6,0%). Em geral, o resultado superou as expectativas do mercado, embora tenha refletido uma desaceleração mínima da inflação.
Um relatório tão controverso me fez pensar - é possível agora falar sobre a tendência que Jerome Powell falou no final da reunião de maio? Ele sugeriu que a inflação começará a "se estabilizar" no segundo semestre deste ano, reagindo, entre outras coisas, às ações do Fed. Ao fazer isso, ele apontou para um indicador de inflação "favorito" - o índice de preços do consumo pessoal - que de fato retardou seu crescimento, a julgar pelo último lançamento. No entanto, no caso do IPC, a situação é um pouco diferente, já que os números de abril realmente "duplicam" os de março. É por isso que os traders do EUR/USD não tiveram pressa em abrir longas ontem: o par continuou a negociar em uma faixa de preços estreita.
Hoje, as balanças ainda estão inclinadas para os ursos. O par atualizou outro preço baixo, atingindo 1,0422. A última vez que o preço estava a este nível foi em janeiro de 2017. Aparentemente, os participantes do mercado, em sua maioria, chegaram à conclusão de que "o copo está meio cheio" do que o contrário, portanto, o dólar começou a ganhar impulso. Estas conclusões foram favorecidas pelos comentários de vários representantes do Fed que falaram esta semana. Eles expressaram uma retórica falsa, apoiando os touros do dólar.
Em particular, a presidente da Cleveland Fed, Loretta Mester (que, a propósito, tem o direito de votar no Comitê este ano) declarou que a opção de aumentar a taxa em 75 pontos base "não está excluída". De acordo com ela, tudo dependerá da trajetória futura da inflação. Mester deixou claro que o regulador pode aplicar um aumento de 75 pontos como medida de emergência se os principais indicadores de inflação mostrarem crescimento. De acordo com ela, a inflação é muito alta, e enquanto ela permanecer neste nível, o risco de aumento das expectativas inflacionárias será aumentado. Em geral, o chefe do Cleveland Fed observou que a ideia de aumentar as taxas em 50 pontos "nas próximas duas reuniões" é "absolutamente confortável e aceitável". Adicionalmente, ela lembrou que a taxa de juros nominal neutra é de cerca de 2,5%, mas a Reserva Federal "muito provavelmente terá que ir acima do nível neutro para desacelerar a inflação".
Pensamentos semelhantes foram expressos por outro representante do Fed, que tem o direito de votar no Comitê - o Presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams. Segundo ele, um aumento de 50 pontos-base na taxa "nas duas próximas reuniões" faz sentido, enquanto assume uma taxa nominal neutra de 2,5-3,0%. Ele também não descartou de fato um ritmo mais agressivo de aperto monetário (embora ele não tenha anunciado diretamente a opção de um aumento de 75 pontos), dizendo que "o Fed ajustará sua política de acordo com as circunstâncias".
James Bullard, outro membro do Comitê de Mercado Aberto do Fed (que também tem direito a voto este ano), disse hoje que os últimos dados da inflação "indicam que o Fed pode continuar a aumentar as taxas em incrementos de 50 pontos "em várias das próximas reuniões".
Assim, os dados aparentemente contraditórios sobre a inflação não atenuaram a posição do Fed. Isto é bastante compreensível, pois, apesar da desaceleração formal do crescimento, a inflação anual permanece acima do nível de 8%, ou seja, na região dos máximos de 40 anos. Portanto, os membros do regulador (pelo menos aqueles que já manifestaram sua posição e que têm direito de voto no Comitê) confirmaram seu compromisso com uma política monetária rígida. A probabilidade de um aumento de 50 pontos nas reuniões de junho, julho e possivelmente setembro aumentou significativamente, graças ao qual estamos vendo outro aumento do dólar no mercado de divisas.
O Banco Central Europeu, por sua vez, ainda está discutindo a conveniência de aumentar as taxas de juros no terceiro trimestre deste ano.
Assim, para o par EUR/USD, quaisquer recuos corretivos para cima ainda podem ser usados para abrir posições curtas. Os ursos romperam os níveis de suporte de 1,0500 e 1,0450, de modo que as próximos alvos passaram novamente para baixo - 1,0400 e 1,0350 (esta já é a área de baixa de preços de 20 anos).
