O euro mostrou uma forte recuperação esta semana, que a moeda pode demonstrar em condições economicamente tão desfavoráveis. O par EUR/USD recuperou quase metade das perdas sofridas em julho. Talvez os mercados estejam lidando com um aviso de um ponto de viragem no mercado de divisas. Se assim for, muitas moedas se sentirão aliviadas após a recente forte pressão do dólar americano.
O euro continua flutuando perto do nível 1,0200 em relação ao dólar antes da reunião. Há dois eventos importantes na quinta-feira: a reunião do Banco Central Europeu, na qual o banco central pode aumentar a taxa não em 25 bps, mas em 50 bps.
A questão para os mercados de divisas é se o Nord Stream-1 será reiniciado ou não. Se o fornecimento de gás for retomado, os estrategistas monetários acreditam que é provável que o euro se recupere. A Goldman Sachs estima um crescimento na região de 0,5% a 1%.
Quanto à reunião do BCE, os negociadores considerarão como certo o preconceito mais aguerrido do banco central, o que não será surpreendente. Ao mesmo tempo, haverá algum desapontamento se o BCE aumentar a taxa em apenas 25 bps.
A volatilidade no mercado de câmbio deve aumentar na quinta-feira, e pode não ser causada pela decisão da taxa em si, mas pelos detalhes da ferramenta anti-fragmentação do banco central, o que realmente importará.
O instrumento deve garantir uma desaceleração no crescimento do custo do serviço da dívida em alguns países da UE, principalmente na Itália. Há receios nos mercados de que, devido ao aumento das taxas, o custo da dívida paga por vários países do bloco começará a aumentar acentuadamente.
Qualquer incerteza interpretada pelos investidores como um sinal de que o BCE não poderia chegar a uma solução confiável será o principal risco para o euro.
O recente ressalto corretivo do nível mais baixo desde dezembro de 2002 parou perto da resistência formada na área 1.0275-1.0280. Isto é seguido por uma marca redonda de 1.0300. Se os touros conseguirem quebrar este valor, um forte salto na taxa poderá seguir. O crescimento da cotação irá acelerar e visará o nível redondo de 1.0400.
Entretanto, 1,0150 parece ser um apoio imediato, o que deve ajudar a limitar o declínio do euro. A venda adicional compensará todas as tendências positivas atuais e deixará o EUR/USD vulnerável a uma queda abaixo de 1,0100. Mais paridade e a baixa deste ano em 0,9950.
Positivo para o euro
Alguns aspectos positivos para o euro é que a Reserva Federal pode limitar a velocidade das subidas de tarifas. Há sinais de que a política do Banco Central dos EUA já está tendo o efeito desejado.
Três membros do comitê FOMC sugeriram na semana passada que o plano atual de aumentar as taxas para níveis moderadamente restritivos em incrementos de apenas 0,5% ou 0,75% ainda é a solução mais apropriada.
Estes comentários contribuíram para diminuir as expectativas do mercado para as taxas americanas. Este ajuste parece ter sido reforçado mais tarde quando uma pesquisa da Universidade de Michigan mostrou que as expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores diminuíram em julho.
Este é o indicador mais importante porque os bancos centrais acreditam que as expectativas de inflação são profecias que se cumprem, e baixar a inflação é exatamente o que muitos deles estão tentando alcançar com sua política de taxas de juros.
Aumentar a taxa em 100 bp ainda está na agenda, mas as chances de uma tal decisão estão diminuindo a cada dia. Os investidores geralmente acreditam que o comitê não vai querer acelerar o ritmo.
Outros desenvolvimentos indicam que o Fed pode estar certo em ser mais cauteloso sobre o ritmo de aumento das taxas. Estes incluem uma lista crescente de grandes empresas americanas e gigantes industriais globais que estão abandonando cada vez mais os planos de contratação em favor de um congelamento de contratações. Isto é exatamente o que o banco central queria alcançar.
Em geral, tudo o que foi servido aos mercados na semana passada em uma bandeja de prata sugere que o banco central atingiu seu limite na taxa de crescimento da taxa de juros. Ao mesmo tempo, o BCE está considerando a possibilidade de iniciar um trabalho ativo nesta direção.
O dólar foi corrigido nas últimas seis sessões, mas provavelmente não se fala de uma mudança de tendência. A maioria dos analistas está em alta sobre o dólar e em baixa sobre o euro. Ainda assim, o recente movimento de preços, apoiado por mudanças nas taxas de juros e na inflação, pode indicar um ponto de inflexão próximo na atual tendência do EUR/USD.
