O primeiro aumento da inflação acima de 10% entre os países do G7 no papel deveria ter levado a um aumento no rendimento dos títulos britânicos, seguido por um fortalecimento da libra esterlina. No entanto, tudo saiu diferente. As taxas de endividamento subiram, mas a libra esterlina continuou a cair. A falta de apoio das obrigações da dívida é um sinal perturbador que nos permite dizer que o GBP/USD entrou em colapso no abismo.
Como regra, as expectativas de um aumento agressivo das taxas pelo Banco Central têm um efeito positivo sobre a taxa de câmbio. Não é preciso olhar longe para um exemplo: o dólar americano tem se valorizado rapidamente durante a maior parte do ano à medida que o pico potencial da taxa de fundos federais dos derivativos CME aumenta. Com a libra, um quadro diferente é observado: após os dados sobre o aumento da inflação acima de 10%, o mercado de derivativos considerou que a taxa repo atingiria um máximo de 3,75% dentro de seis meses. As expectativas aumentaram em 100 bps apenas em agosto, o rendimento dos títulos britânicos e seu diferencial em relação aos equivalentes norte-americanos aumentou, mas o par GBP/USD continuou a mergulhar no abismo.
Dinâmica do GBP/USD e o diferencial de rendimento dos títulos britânicos e americanos.
Estas divergências acontecem de tempos em tempos com as moedas dos países em desenvolvimento. As taxas das obrigações estão aumentando à medida que os não residentes fogem, enfraquecendo a moeda em meio a um panorama econômico sombrio. A libra foi anteriormente chamada de Grande Peso Britânico - devido à maior sensibilidade ao risco, os investidores tinham analogias com as moedas EM.
A economia britânica é extremamente fraca. Brexit e a crise energética permitem ao Banco da Inglaterra prever uma recessão por cinco trimestres consecutivos, afastando os investidores da libra esterlina.
As estatísticas de vendas a varejo servem como confirmação de que o PIB está caindo. Seus volumes em termos físicos não acompanham a estimativa de custos. A inflação força os consumidores a pagar mais por necessidades básicas, outros bens e serviços, exacerbando a crise do custo de vida e pesando muito sobre a libra esterlina.
Dinâmica das vendas no varejo na Grã-Bretanha.
Há sempre duas moedas em qualquer par, e a queda do GBP/USD não teria sido tão rápida se não fosse pelo retorno do interesse dos investidores pelo dólar americano. As expectativas da retórica falsa de Jerome Powell na tradicional reunião dos banqueiros de Jackson Hole, no final de agosto, poderiam dar um duro golpe nas ações dos EUA, diminuir o apetite ao risco global e aumentar a demanda por ativos seguros.
Tecnicamente, há uma tendência pronunciada de "baixa" no gráfico diário GBP/USD. Mantemos posições curtas formadas devido ao padrão 1-2-3 a partir do nível de 1.205 e periodicamente acumulamos em retrações. O alvo do movimento para baixo é o nível de 161,8% de acordo com o modelo AB=CD. Ele está localizado cerca de 1,14.
