Um mau exemplo é contagioso. Na primeira quinzena de agosto, o ouro subiu após o mercado acionário americano, o que exigiu que o Fed abrandasse o ritmo de aperto da política monetária em resposta à desaceleração da inflação americana. Assim, os índices de ações colocaram os raios nas rodas do Fed, enfraquecendo as condições financeiras. Isto não podia continuar indefinidamente, e o S&P 500 começou a cair a pique, temendo a retórica falsa de Jerome Powell em Jackson Hole. Depois disso, o metal precioso fechou na zona vermelha pela primeira vez nas últimas cinco semanas.
Dinâmica semanal do ouro
Que diferença faz para a XAU/USD se a China aumentou suas importações de ouro da Suíça para 80 toneladas em julho, o dobro do que em junho e oito vezes mais do que em maio, se o destino do metal precioso está nas mãos do Fed? Durante muito tempo, ignorou comentários de funcionários do FOMC sobre a continuação do ciclo de restrição monetária, incluindo chamadas do presidente do Fed de St. Louis James Bullard para aumentar a taxa de fundos federais em 75 bps em setembro, mas isto não pode continuar indefinidamente.
O discurso de Powell em Jackson Hole dificilmente será radicalmente diferente do de seus colegas. O mesmo que o presidente federal de Minneapolis Neel Kashkari, que, contra o cenário do baixo desemprego e da alta inflação, vê apenas uma maneira de aumentar as taxas. Outra coisa é que o presidente do Fed é o presidente do Fed. Uma figura de escala diferente, cujo discurso é mais caro para não reagir.
Para combater a inflação, o Fed precisa de rendimentos mais altos do Tesouro e um dólar forte para retardar o aumento dos salários e dos preços das importações, e ele os obterá. Com os preços ao consumidor a 8,5% e a taxa de fundos federais a 2,5%, não há dúvida de que o ciclo de aperto monetário não terminou. O Banco Central está longe de fazer seu trabalho. Os custos dos empréstimos podem subir para 4-4,5%, e esta é uma história completamente diferente para todos os mercados financeiros, assim como para o dólar e o ouro.
Dinâmica do ouro e do dólar americano
Devemos esperar uma queda das cotações XAU/USD para 1600 ou 1500 em tal contexto? Na minha opinião, o último número é difícil de ser alcançado. Estatísticas recentes de atividade empresarial mostram uma desaceleração nos indicadores em todo o mundo, desde a Austrália até a América do Norte. Alguns países viram os Índices de Gerentes de Compras caírem abaixo da marca crítica de 50, sinalizando que uma recessão está próxima. Sob tais condições, o velho esquema pode começar a funcionar: os temores sobre a recessão iminente na economia dos EUA forçarão o Fed a frear, o que reduzirá o rendimento dos títulos do Tesouro e enfraquecerá o dólar americano. A questão é, quando exatamente isso acontecerá?
Tecnicamente, no gráfico diário, o ouro está tentando voltar aos limites da faixa de valor justo de $1740-1800 por onça. Se der certo, nós o venderemos no ressalto da resistência a $1775-1780. Não há como aumentar as posições curtas formadas de $1765 com alvos de $1695 e $1665 por onça.
