O jogo "acredite ou não" terminou mal para a maioria dos ativos financeiros, o que fez vista grossa para a retórica "mais agressiva" dos funcionários do Fed. Sim, a maioria deles não indicou o quanto o Banco Central aumentará a taxa de fundos federais em setembro, em 50 ou 75 bps, mas as palavras de que o trabalho ainda não foi feito merecem atenção. As bolsas de valores e o ouro não acreditaram no Fed e pagaram o preço. Somente o mercado do Tesouro acertou - o Fed não joga palavras no vento.
A desaceleração nos preços ao consumidor de 8,5% para 8,3% em agosto foi mais modesta do que os 8% previstos pelos especialistas da Bloomberg. A inflação de base, por outro lado, acelerou mais rapidamente do que suas estimativas, o que foi o principal motor do pior pico em XAU/USD desde meados de agosto. Então, também, os dados da inflação derrubaram os touros. A história não se repete, ela rima. A desaceleração das expectativas de inflação da Reserva Federal de Nova York para o próximo ano de 6,2% para 5,7%, para três anos de 3,2% para 2,8% e para cinco anos de 2,3% para 2%, com um aumento das taxas nominais dos títulos do Tesouro dos EUA, levou a um aumento dos rendimentos reais para os níveis máximos a partir de 2018.
Dinâmica dos rendimentos reais dos títulos do Tesouro dos EUA
Se há quatro anos, após vários aumentos na taxa de fundos federais, o Fed encontrou condições financeiras muito apertadas e marcou uma virada na direção, agora ele não fará isso. "Não se deixe enganar pela inflação", disse Christopher Waller, membro do FOMC, antes da divulgação dos dados do IPC. A fim de repor a taxa de restrição monetária, vários relatórios são necessários para convencer o indicador subjacente a caminhar confiantemente em direção à meta de 2%. As estatísticas de agosto mostram o oposto. A alta inflação está se instalando na economia dos EUA, exigindo novo poder de fogo do Fed.
Os derivativos CME dão uma chance de 35% de aumento de 100 bps na taxa de fundos federais em setembro, finalmente descartando a ideia de 50+ bps. O mercado acredita que os custos de empréstimo subirão para 4,3% no início de 2023. O nível de 4,5%, que antes parecia irrealista, é agora amplamente discutido entre os investidores. As previsões anteriores do FOMC incluíam 3,8% no final de 2022, mas é provável que ele aumente em setembro, o que será uma boa notícia para o dólar americano e uma má notícia para o ouro.
O aperto monetário agressivo do Fed, o salto no rendimento nominal e real do Tesouro, e o índice do dólar perto dos máximos de 20 anos são o pior ambiente imaginável para o XAU/USD. A incapacidade do metal precioso de se fixar a $1.700 a onça será uma prova da fraqueza dos touros e abrirá o caminho para ele na direção de $1.600.
Tecnicamente, no gráfico diário, as cotações pela terceira vez consecutiva nas últimas semanas se aproximaram do limite inferior da faixa de valor justo de $1.692-1.754 por onça. Uma quebra do suporte de US$ 1.692 aumentará os riscos de implementação do alvo em 161,8% de acordo com o padrão AB=CD e se tornará a base para o aumento de curtas previamente formadas.
