Após a reunião do FOMC em maio, os investidores estavam confiantes no fim do ciclo de restrição monetária do Fed e em uma mudança "dovish". Isso permitiu que o EUR/USD subisse para máximas anuais. No entanto, quando o mercado de trabalho continua aquecido e a inflação está alta, o banco central não reduzirá as taxas.
Assim que os traders entenderam isso, o dólar americano demonstrou sua intenção de encerrar a semana com o melhor resultado desde fevereiro, já que o mercado de trabalho continua aquecido e a inflação está alta, o banco central não reduzirá as taxas.
O mercado foi inspirado pelas palavras de Jerome Powell de que os investidores têm o direito de ter sua própria opinião. Um afrouxamento da política monetária geralmente cria um ambiente ideal para um rali de ativos arriscados, incluindo índices de ações. Mas será que o presidente do Fed disse que o banco central vai cortar as taxas? Os investidores confundiram o desejo com a realidade, e esse foi o principal erro deles.
Na verdade, cada ciclo de restrição monetária tem sua própria história. O atual é semelhante à série de aumentos da taxa de fundos federais que terminou em 1981. Naquela época, também havia alta inflação. E o Federal Reserve cometeu um erro, começando a reduzir os custos de empréstimos prematuramente. Isso resultou em um novo aumento nas taxas e uma profunda recessão.
Dinâmica do desemprego, inflação e taxa do Fed
Jerome Powell e seus colegas não querem cometer os mesmos erros de seus predecessores. É por isso que eles continuam repetindo o mantra sobre a duração de manter a taxa de fundos federais em seu pico. Até agora, os investidores não acreditaram nisso. E eles pagaram por isso.
A queda do EUR/USD abaixo de 1,09 sugere que o mercado tem dúvidas de que o ciclo de aperto da política monetária acabou. A representante do FOMC, Michelle Bowman, afirmou que o banco central terá que continuar com a restrição monetária se a pressão de preços não diminuir e o mercado de trabalho não esfriar. O Nordea espera outro aumento nos custos de empréstimos em 25 pontos base, para 5,5%, no ciclo, seguido pela manutenção em um patamar até meados de 2024. Essa visão também é apoiada pelo Citi, que ressalta que os números da inflação de abril não foram fracos. O crescimento mensal de 0,4% foi elevado.
Assim, os "touros" do EUR/USD subestimaram seus concorrentes e foram contra o Fed. Por isso, foram punidos. Eles não foram ajudados nem pelo crescimento das expectativas de inflação na zona do euro, nem pela declaração de Christine Lagarde de que o trabalho do BCE ainda não terminou, nem por falhas na operação do mecanismo de transmissão da política monetária. Apesar do aumento da taxa de depósito para 3,25%, as taxas do mercado de crédito não querem subir. A diferença entre elas é de 10,5 bps, o que está próximo de um recorde de alta. Se a restrição monetária do BCE não afetar o mercado de crédito e a economia, será difícil controlar a inflação.
Tecnicamente, graças ao padrão Topo Duplo, uma correção do EUR/USD foi iniciada. Um avanço confiante dos suportes dinâmicos na forma de médias móveis confirma o recuo. O par está se dirigindo para os níveis de pivô em 1,084 e 1,076. As posições curtas formadas a partir de 1,01 devem ser mantidas.
