O dólar neozelandês, em parceria com o dólar americano, demonstra uma postura combativa antes da próxima reunião do Reserve Bank of New Zealand (Banco Central da Nova Zelândia). Em apenas dois dias, em 24 de maio, os membros do RBNZ anunciarão o resultado de sua reunião. A maioria dos especialistas acredita que o banco central aumentará novamente a taxa de juros, mas desta vez apenas em 25 pontos-base. Os relatórios macroeconômicos anteriores à reunião de maio retratam um quadro um tanto contraditório. Portanto, o cenário que favorece políticas monetárias ou econômicas são vistas como mais acomodatícias ou expansionistas não pode ser descartado, embora sua realização seja menos provável.
A desaceleração da inflação
Em primeiro lugar, é necessário lembrar que, durante sua reunião anterior (realizada no início de abril), o RBNZ surpreendeu os investidores com sua decisão hawkish de aumentar a taxa de juros em 50 pontos base. Comentando essa medida, o regulador afirmou que os membros do comitê haviam discutido o aumento da taxa em 25 ou 50 pontos-base. No entanto, no final, as escalas se inclinaram a favor do cenário mais hawkish "dado que a inflação continua alta e persistente".
Considerando essa disposição, deve-se prestar atenção especial aos relatórios de inflação publicados após a reunião de abril. Na minha opinião, essas divulgações determinarão o "grau de agressividade" do RBNZ.
Então, o que dizem os últimos relatórios de inflação? Essencialmente, eles indicam uma coisa: a inflação na Nova Zelândia está desacelerando em um ritmo significativo. Sabe-se que o índice de preços ao consumidor no primeiro trimestre diminuiu para 6,7% anualmente, marcando a taxa de crescimento mais lenta no último ano (o índice caiu abaixo desse nível apenas no quarto trimestre de 2021). A maioria dos analistas previa uma queda mais modesta para 7,1%. Para comparação, no quarto trimestre de 2022, o índice ficou em 7,2%. Em termos trimestrais, o índice de preços ao consumidor também entrou na "zona vermelha", caindo para 1,2% no primeiro trimestre, em comparação com um crescimento previsto de 1,5%.
Além disso, os principais dados sobre o crescimento do mercado de trabalho da Nova Zelândia, publicados no início de maio, refletiram uma queda nos indicadores salariais. O componente de salários foi o único componente "Dados de Empregos Não Agrícolas da Nova Zelândia". que ficou na zona negativa. Todos os outros indicadores, ao contrário, tiveram um desempenho melhor do que o esperado. Por exemplo, os salários do setor privado aumentaram 0,7% no primeiro trimestre (incluindo bônus), com um crescimento previsto de 1,1%. A tendência de queda agora é observada pelo segundo trimestre consecutivo. Excluindo os pagamentos de bônus, o indicador salarial demonstrou uma tendência semelhante, com uma taxa de crescimento de 0,9% em relação a um crescimento previsto de 1,2%. Nesse caso, a tendência de queda no indicador de inflação tem sido registrada pelo terceiro trimestre consecutivo.
Vale ressaltar que os relatórios sobre o crescimento do índice de preços ao consumidor na Nova Zelândia são publicados trimestralmente, portanto, os membros do RBNZ estarão trabalhando com os números mencionados acima na reunião de maio. O próximo relatório de inflação é esperado em julho.
Perspectivas para a reunião de maio do RBNZ
Em meio à desaceleração da inflação, as expectativas hawkish para o resultado da reunião de maio do RBNZ enfraqueceram: a maioria dos especialistas está confiante de que os membros do regulador não irão "adotar uma postura mais agressiva".
Por exemplo, no final da semana passada, jornalistas da Reuters entrevistaram mais de duas dezenas de economistas, dos quais 80% previram um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros. Eles expressaram confiança de que o aumento de maio seria o "acorde final" do ciclo atual. Dos 25 economistas entrevistados, 21 afirmaram que o RBNZ aumentaria o OCR em 25 pontos-base, elevando-o para 5,50%. Os quatro economistas restantes previram a manutenção do status quo. De acordo com a previsão mediana, a taxa permanecerá em 5,50% até o final de 2023 após o aumento de maio. No entanto, quase 30% dos economistas entrevistados consideraram a possibilidade de o regulador dar um passo atrás no final deste ano, reduzindo o OCR "pelo menos em 25 pontos-base".
Conclusões.
A tendência de alta do NZD/USD é frágil. Após a reunião de maio do RBNZ, o dólar da Nova Zelândia pode sofrer pressão, apesar do aumento garantido de 25 pontos base na taxa de juros.
Em primeiro lugar, a implementação do cenário de 25 pontos-base já está precificada, e esse fato não desencadeará um impulso positivo no par NZD/USD. Por outro lado, a retórica "conclusiva" do RBNZ pode provocar volatilidade, mas não em favor do dólar neozelandês. Se o banco central der indícios de uma pausa nos aumentos das taxas (após o aumento de maio), o par NZD/USD poderá cair para pelo menos 0,6200 (a linha inferior do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico de quatro horas). O nível de suporte chave (o alvo para movimento descendente no médio prazo) está em 0,6090, a linha inferior do indicador de Bandas de Bollinger no intervalo de tempo D1.
