A situação da dívida do governo dos EUA está ganhando influência sobre os traders a cada dia que passa. Não é surpresa, já que o prazo estabelecido pelo Departamento do Tesouro dos EUA (1º de junho) está se aproximando e as partes ainda estão longe de chegar a um acordo.
Além disso, foi anunciado hoje que a Câmara dos Representantes entrará em recesso planejado. Embora o líder da maioria na casa inferior tenha garantido aos jornalistas que os congressistas voltarão prontamente de suas férias para aprovar um possível acordo sobre o aumento do limite da dívida, os participantes do mercado reagiram negativamente a essa notícia. O índice do dólar dos EUA atingiu hoje a maior alta em 9 semanas, retornando ao nível de 104 pela primeira vez desde março. Os principais pares de moedas em relação ao dólar se ajustaram de acordo, com o par EUR/USD despencando para o nível de 1,07, marcando uma baixa de dois meses.
Mercado ignora as atas do Fed
É importante observar que os touros do dólar estão desconsiderando completamente os sinais moderados emitidos recentemente pelo Fed. As mensagens agressivas que foram expressas no início de maio foram substituídas por comentários mais brandos, especialmente depois que outro banco problemático dos EUA, o PacWest, lembrou a todos de sua existência.
Em primeiro lugar, é necessário lembrar o discurso ressonante de Jerome Powell que ocorreu na semana passada. O presidente do Federal Reserve concentrou sua atenção na crise bancária, relacionando os eventos recentes nesse setor às políticas agressivas do regulador dos EUA. Segundo ele, o recente estresse bancário reduziu a necessidade de um aumento nas taxas de juros. Ele também observou que o Federal Reserve pode se dar ao luxo de avaliar a eficácia das medidas adotadas "para tirar conclusões sobre as perspectivas futuras da política monetária".
As atas da reunião de maio do Federal Reserve, publicadas ontem, também tiveram um tom dovish. O documento afirmou que os membros do comitê concordaram, em geral, que a necessidade de novos aumentos nas taxas de juros tornou-se "menos certa". Além disso, alguns funcionários do Fed observaram que o aumento de 25 pontos base aprovado "pode ser o último no atual ciclo de aperto da política monetária". Em sua opinião, se a economia dos EUA seguir as previsões, novos aumentos nas taxas (após a reunião de maio) podem não ser necessários.
No entanto, "alguns" membros do comitê alertaram que o Federal Reserve deve permanecer aberto à possível implementação de um cenário hawkish, considerando os riscos de inflação persistente, que "ainda excede o alvo do Fed de dois por cento em mais do que o dobro".
Segundo a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de manter o status quo na reunião de junho é atualmente de 65%. Os comentários dovish de Powell (juntamente com os de alguns de seus colegas) e a retórica dovish nas atas do Fed tiveram um impacto: as expectativas hawkish em relação às ações futuras do regulador dos EUA diminuíram significativamente.
No entanto, os traders de pares de moedas em relação ao dólar estão completamente ignorando esse fato.
O Tempo Está se Esgotando
Resta muito pouco tempo até 1º de junho, apenas uma semana, e republicanos e democratas ainda não chegaram a um acordo para aumentar o limite da dívida. O "fantasma de inadimplência" é comparável a um verdadeiro fantasma: poucos acreditam nele, mas muitos têm medo. Por exemplo, de acordo com especialistas do JPMorgan, a probabilidade de inadimplência dos EUA atualmente é de aproximadamente 25%, "mas essa probabilidade aumenta gradualmente a cada dia que passa".
Enquanto isso, a Fitch Ratings colocou a classificação de crédito dos Estados Unidos em revisão com possibilidade de rebaixamento. Representantes da agência afirmaram que podem reduzir a classificação do país (atualmente no nível mais alto, AAA) se o Congresso não aumentar ou suspender o limite da dívida nacional. A declaração também indica que os riscos de o limite da dívida não ser elevado aumentaram. A seriedade da situação é destacada pelo fato de que a Fitch colocou a classificação dos EUA em revisão pela última vez quase 10 anos atrás, em outubro de 2013. No entanto, naquela época, não houve rebaixamento.
Se o cenário mais negativo será concretizado este ano ainda é uma questão em aberto. Considerando as consequências catastróficas de um inadimplência, a maioria dos economistas está confiante de que as partes eventualmente chegarão a um acordo por meio de negociações políticas ativas. Além disso, tanto republicanos quanto democratas expressam otimismo, citando negociações produtivas e descartando a possibilidade de um inadimplência. Mas como dizem, o tempo está se esgotando, e a espada de Dâmocles paira sobre nós. Quanto mais nos aproximamos de 1º de junho, mais nervosos ficam os participantes do mercado. Enquanto isso, o dólar como um refúgio seguro se beneficia, aproveitando o aumento do sentimento de aversão ao risco.
Conclusão
O principal risco nessa situação é que, em algum momento, republicanos e democratas realmente chegarão a um acordo. Não há dúvida sobre isso. Quando isso acontecerá, seja hoje ou nas últimas horas de 31 de maio, permanece incerto. Mas o final feliz tão esperado virá de forma inesperada, após o qual a mola tensionada se retrairá, desta vez contra o dólar americano. Nesse caso, os clássicos fatores fundamentais que são principalmente desfavoráveis para a moeda dos EUA voltarão para o centro das atenções.
Portanto, apesar da atratividade de realizar vendas, posições curtas no par EUR/USD ainda são arriscadas. O risco de atingir um "fundo de preço" é muito alto.
