A história se repete. Mas o mundo está mudando, de forma que a reação dos mercados financeiros aos mesmos eventos pode ser radicalmente diferente. Em 2011, a agência S&P rebaixou a classificação de crédito dos Estados Unidos, o que levou a uma queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro, ao enfraquecimento do dólar americano e a um aumento nos preços do ouro. Em 2023, a Fitch seguiu o mesmo caminho. Ela citou a erosão da gestão e um déficit orçamentário crescente em relação ao PIB. Como resultado, os EUA passaram do clube de elite dos credores para um clube menos elitizado. Entretanto, a reação do mercado acabou sendo completamente oposta.
Os investidores ignoraram o fato e se perguntaram o que torna o Canadá ou Luxemburgo melhores credores do que os EUA? Não há pânico como há 12 anos, embora os ativos de risco estejam sendo vendidos. No mercado Forex, há uma opinião de que não foi o rebaixamento da classificação que assustou os mercados, mas a recessão antecipada da Fitch no quarto trimestre de 2023 a primeiro trimestre de 2024. Entretanto, não há nenhuma tempestade no horizonte. É possível que os investidores tenham ignorado completamente o movimento dos EUA da cesta AAA para a cesta AA+, e a queda nos índices de ações se deve às fortes estatísticas dos EUA e às informações sobre leilões maciços do Tesouro.
Classificação de crédito da Fitch
Até a semana de 11 de agosto, o Departamento do Tesouro pretende emitir títulos de longo prazo no valor de US$ 103 bilhões. Essa circunstância desvia dinheiro do mercado secundário de títulos de dívida para o mercado primário e contribui para o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos para os níveis mais altos desde o outono de 2022. Esse valor enorme está associado à necessidade de o Tesouro financiar suas obrigações antigas, cujas despesas aumentaram devido ao ciclo de aperto monetário mais agressivo do Federal Reserve em décadas. Ao mesmo tempo, o governo informou que as receitas fiscais foram menores do que o esperado.
Os investidores estão impressionados com o aumento de 324.000 empregos no setor privado pela ADP. O número de julho superou as previsões de todos os especialistas da Bloomberg e sinaliza a resistência do mercado de trabalho. Quanto mais forte for a economia dos E.U.A., menor será a probabilidade de que o Federal Reserve faça um pivô dovish em março ou maio de 2024, o que é uma boa notícia para o dólar dos E.U.A.
Dinâmica das despesas de serviço da dívida dos EUA
Assim, observamos uma reação completamente oposta do mercado à notícia do rebaixamento da classificação de crédito dos EUA do nível mais alto em um nível. Diferentemente dos eventos de 2011, em agosto de 2023, o dólar dos EUA está se fortalecendo, os rendimentos dos títulos do Tesouro estão subindo e o ouro está caindo. Os mercados não gostam de padrões. Eles mudam constantemente junto com a economia. É fascinante observá-los.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, depois de disparar para cima devido à surpresa da Fitch, o principal par de moedas fez o que deveria fazer - cair. Sua campanha de queda é apoiada pela implementação da combinação dos padrões de reversão "Three Indians" e "1-2-3". Os níveis-alvo mencionados anteriormente em 1,089 e 1,084 estão se aproximando. Estamos mantendo posições de venda e, ocasionalmente, aumentando-as nos recuos.
