Quais são as consequências de uma divisão no FOMC? É improvável que a presença de pontos de vista diametralmente opostos nas atas da reunião de julho do FOMC seja uma revelação para os mercados financeiros. Após essa reunião, a Governadora do Federal Reserve, Michelle Bowman, falou sobre a necessidade de novos aumentos na taxa dos fundos federais, enquanto o Presidente do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, pretendia interromper o processo de aperto da política monetária. Além disso, muita coisa mudou desde então, inclusive o equilíbrio de poder no par EUR/USD.
Um forte mercado de trabalho nos EUA, uma tendência de queda na inflação e vendas de varejo surpreendentemente robustas poderiam ter levado o FOMC a um consenso. Uma aterrissagem suave está à vista! O índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) retornará à sua meta de 2%. Talvez não hoje ou amanhã, mas no dia seguinte. Ele só precisa de tempo. Essencialmente, o Federal Reserve fez seu trabalho e se afastou para avaliar os resultados. E os resultados são agradáveis. Os preços ao consumidor caíram de mais de 9% para 3%.
Dinâmica da taxa do Fed e da inflação nos EUA
Há dúvidas se os "falcões" do FOMC manterão a insistência em aumentar as taxas de empréstimo para os projetados 5,75% em junho. As taxas já estão em um patamar restritivo e os efeitos retardados do aperto monetário continuam a exercer um efeito de resfriamento sobre a economia dos EUA. Ao mesmo tempo, é esperado que as taxas de crescimento da inflação diminuam. Nesse cenário, a postura do Fed parece clara. A única incerteza reside na questão de quando ocorrerá a mudança para uma postura "dovish". Caso essa transição ocorra mais tarde do que o mercado de derivativos está prevendo para março de 2024, a tendência de queda do EUR/USD deverá continuar.
Todos os indícios apontam nessa direção. A situação do mercado de ações está sinalizando a força do dólar americano. Com as ações em queda, indica-se uma deterioração no apetite global por risco, levando os investidores a buscar ativos seguros, como é o caso do dólar. Os títulos também estão apresentando queda, resultando em um aumento de seus rendimentos, principalmente nos EUA, o que contribui para um fortalecimento do índice do dólar americano.
Nesse contexto, a reação do EUR/USD aos dados da inflação britânica de julho, que se mostraram mais robustos do que o esperado, conforme previsto pelos especialistas da Bloomberg, revela-se significativa. Inicialmente, a libra se fortaleceu em meio às expectativas de um aumento na taxa de recompra para 6%, gerando um impulso ao euro.
Dinâmica da inflação no Reino Unido
No entanto, com o aumento dos rendimentos dos títulos no Reino Unido, os mercados perceberam que o fim dos ciclos de aperto monetário ainda está longe, inclusive nos E.U.A. Nesse caso, a recuperação global dos rendimentos da dívida ganhou impulso, trazendo os touros do EUR/USD de volta à terra.
Na minha opinião, é improvável que a ata da reunião de julho do FOMC ajude os otimistas do EUR/USD. Sim, uma recuperação para cima é possível, mas há tantos vendedores de euros em relação ao dólar americano no mercado que a tendência de queda será rapidamente retomada.
Tecnicamente, uma barra interna foi formada no gráfico diário do EUR/USD. Um teste bem-sucedido de seu limite inferior próximo de 1,09 nos permitirá aumentar as posições de venda formadas a partir dos níveis 1,1065 e 1,0965. Os alvos para o movimento descendente são 1,086 e 1,080.
