Por um tempo, o mercado se recuperou em resposta ao otimismo de Jerome Powell sobre a economia dos EUA. Isso impulsionou o apetite global por risco e empurrou as cotações do EUR/USD para cima. Entretanto, para prever uma recuperação contínua, é preciso ter seus próprios trunfos. Infelizmente, os trunfos do euro são tão fracos que não parecem ter um impacto significativo no mercado.
Os discursos hawkish do Conselho do BCE não parecem ter um impacto significativo no mercado. Depois de Robert Holzmann, da Áustria, o governador do Banco da Letônia, Martins Kazaks, começou a promover a ideia de aumentar as taxas de depósito em setembro. Em sua opinião, é melhor exagerar no aperto monetário do que permitir que a inflação se acelere novamente. No primeiro caso, o BCE sempre pode reduzir os custos dos empréstimos. No segundo, ele terá de aumentar drasticamente as taxas, o que resultará em uma recessão.
O problema é que os riscos de desaceleração econômica na zona do euro estão se tornando mais significativos do que a possibilidade de um novo pico do IPC. A oferta monetária na região encolheu em julho pela primeira vez desde 2010, devido à diminuição dos empréstimos e à retirada de depósitos do sistema bancário. Essa tendência é uma boa notícia para o BCE com relação à inflação, mas aumenta os riscos de contração do PIB.
Dinâmica dos empréstimos do setor privado na zona do euro
A economia da zona do euro está enfrentando o risco de estagflação, uma situação em que a economia está estagnada ou em recessão, mas a inflação permanece alta. Isso não ajuda os otimistas do EUR/USD. O euro é uma moeda que tende a se valorizar quando a economia global está crescendo. A zona do euro não precisa necessariamente estar prosperando. O que é essencial é que outros gigantes, como os EUA e a China, estejam compensando a demanda.
Infelizmente, isso não é suficiente. A China está enfrentando desafios econômicos que estão pesando sobre o crescimento do país. Os especialistas da Bloomberg reduziram sua previsão de crescimento do PIB para a China em 2023 de 5,2% para 5,1%, o que está muito próximo da meta do governo de 5%. Os principais desafios, na opinião deles, surgirão no terceiro trimestre. Eles esperam que o PIB de julho a setembro cresça 4,4%, e não os 4,6% previstos anteriormente. A expectativa é que a economia da China cresça 4,5% em 2024, abaixo da previsão anterior de 4,8%.
Previsões do PIB da China
Em suma, tanto a zona do euro quanto a China estão em terreno instável. Isso dificulta que o EUR/USD ganhe força. Além disso, as chances de a taxa dos fundos federais subir para 5,75% até o final de 2023 ultrapassam 50%. A Reserva Federal não deve mudar de postura dovish até junho. Essa situação urgente do mercado, combinada com os rendimentos mais altos dos títulos em mais de uma década, permite que o dólar dos EUA se sinta em casa.
Tecnicamente, a tentativa de contra-ataque dos touros do EUR/USD não deu certo. Os compradores não conseguiram alavancar a barra interna e nem mesmo alcançar a MME. Um retorno das cotações do par para o nível do pivô em 1,0795 e sua quebra pode indicar uma mudança de tendência para baixa.
