Vencer uma batalha não significa vencer toda a guerra. Embora o EUR/USD tenha conseguido subir em resposta ao aumento da taxa de depósito do BCE para 4%, o futuro do par ainda parece sombrio. A fraqueza econômica da Zona do Euro é exacerbada pelo início do clima mais frio e novos temores de um ressurgimento da crise energética. A diferença nos rendimentos dos títulos entre os EUA e a Alemanha é tão significativa que dificilmente alguém desejaria repatriar fundos do Novo Mundo para o Velho. E esses estão longe de serem todos os argumentos "bearish" contra o principal par de moedas.
O Bank of America permanece no campo dos vendedores de euro, mesmo que o aumento da taxa do BCE desencadeie um aumento de curto prazo nas cotações do EUR/USD. A premium nos rendimentos dos títulos dos EUA, perspectivas mais otimistas para a economia dos EUA em comparação com a Europa e a alta dos preços das commodities, desfavoráveis para um importador de commodities como a Zona do Euro, permitem ao banco manter sua visão bearish sobre o principal par de moedas.
A Nomura acredita que o contínuo rali nos ativos de commodities poderia levar o EUR/USD à marca de 1,04, e o Citigroup reduziu sua previsão de 12 meses para o euro de 1,14 para 1,06. A empresa está confiante de que uma recessão na Zona do Euro chegará mais cedo do que mais tarde, em comparação com os EUA. Considerando que a economia dos EUA continua a ignorar sinais de inversão da curva de rendimento, isso parece provável.
A propósito, a diferença entre os rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA e os T-bills de 3 meses estabeleceu um recorde para a duração mais longa na zona vermelha. Foi registrado pela primeira vez nos anos 1980. A inversão do indicador em 2022 permitiu que especialistas da Bloomberg previssem uma desaceleração em 2023. Até agora, isso não aconteceu, mas isso não significa que não haverá uma recessão mais tarde, talvez em 2024. Afinal, por que a curva de rendimento se inverteu em primeiro lugar? Ela previu com precisão todas as oito desacelerações econômicas anteriores nos EUA."
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Duração da reversão da curva de juros nos EUA
A TS Lombard acredita que o fator do excepcionalismo americano continuará a apoiar o dólar dos EUA em 2024.
De qualquer forma, o par EUR/USD está atualmente enfrentando a reunião do BCE. O banco central decidiu aumentar a taxa de depósito de 3,75% para 4%, de acordo com as expectativas de 32 dos 34 especialistas da Bloomberg. O mercado avaliou a probabilidade desse resultado em 70%. A perspectiva de aumento da taxa apoiou o euro antes da reunião do Conselho do BCE. Entretanto, como a decisão do regulador não foi uma surpresa, o principal par de moedas caiu abaixo de 1,07."
Os investidores temem que o endurecimento da política monetária exija que Christine Lagarde adote uma retórica neutra ou "dovish". A francesa pode representar uma barreira intransponível para o aumento dos custos de empréstimos ou insistir muito na fraqueza da economia da zona do euro.
Tecnicamente, no gráfico diário, a incapacidade dos "touros" do EUR/USD de se manterem acima do limite inferior da faixa de valor justo, perto de 1,0765, e do nível do pivô em 1,072, indica sua fraqueza. Uma queda do par abaixo da baixa local em 1,0685 pode servir como base para vendas em direção a 1,059.
