O inesperado aumento das encomendas industriais na Alemanha em 0,2% em setembro proporcionou novo ímpeto para os ataques de "alta" no par EUR/USD. Este indicador subiu pelo segundo mês consecutivo, o que ajudou a reduzir as preocupações em relação ao futuro da economia alemã. Embora tenha havido uma contração de 0,1% no terceiro trimestre, a situação pode melhorar no quarto trimestre, o que é uma notícia positiva para o euro.
No centro do pico do EUR/USD de julho a setembro estavam as divergências no crescimento econômico e na política monetária. O primeiro fator levou à percepção do excepcionalismo americano. Os investidores viam os Estados Unidos como uma economia mais robusta, e seu PIB cresceu 4,9% no terceiro trimestre. Enquanto isso, a zona do euro estava enfrentando desafios econômicos, oscilando entre a estagflação e a recessão, o que levou os mercados a acreditar que o Banco Central Europeu (BCE) havia encerrado seu ciclo de aperto monetário.
Por outro lado, o Federal Reserve (Fed) estava ativamente apoiando a ideia de retomar o ciclo de aperto monetário. A retórica hawkish do Fed, juntamente com a intenção do Tesouro de aumentar o volume de emissões de títulos no período de julho a setembro, criou a base para a recuperação dos rendimentos dos títulos do governo dos EUA. Até o final da semana, os fundos de hedge haviam aumentado suas posições líquidas vendidas nesses títulos para níveis recordes.
Dinâmica das posições dos fundos de hedge em títulos dos EUA.
A situação chegou a um ponto crítico. Os especuladores estavam aguardando apenas um evento para serem tomados pelo medo, levando-os a desfazer suas posições de venda. Na realidade, ocorreram três eventos desse tipo: o Tesouro anunciou uma redução no volume de emissão de títulos, o Fed começou a considerar a continuação do aumento das taxas e os dados de emprego dos EUA para outubro foram decepcionantes. Como resultado, os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram, os índices de ações subiram e o EUR/USD avançou para o nível de 1,08.
E o que podemos esperar a seguir? A redução das divergências no crescimento econômico entre os EUA e a zona do euro, bem como na política monetária entre o Fed e o BCE, deverá apoiar a continuação da recuperação do euro em relação ao dólar. De fato, os mercados estão confiantes de que o Federal Reserve e o Banco Central Europeu concluíram seus ciclos de aperto da política monetária. Os sólidos dados sobre as encomendas industriais alemãs inspiram a esperança de que a zona do euro evite uma recessão técnica em 2023. Por outro lado, o PIB dos EUA corre o risco de desacelerar de 4,9% para 0,9%.
O principal risco para a estratégia de compra do EUR/USD é a escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio, envolvendo o Irã e outros países. De acordo com as previsões do Banco Mundial, nesse cenário, os preços do petróleo podem subir acima de US$ 150 por barril, e a Europa enfrentaria novamente uma crise energética. Embora o gás natural tenha ficado 40% mais barato desde o início do ano, questões como manutenção técnica na Noruega, greves na Austrália e a guerra em Israel aumentaram seus custos.
Do ponto de vista técnico, a correção do EUR/USD, que começou com a formação do padrão 1-2-3, está ganhando impulso. Embora os touros tenham hesitado por um tempo, mesmo uma queda nas cotações para o suporte em 1,07-1,0715 atrairá novos compradores para o mercado, permitindo o aumento das posições longas formadas anteriormente, com metas em 1,08 e 1,09.
