O inverno de 2023 surpreendeu com sua antecipação. Normalmente, os índices de ações dos EUA apresentam uma tendência de alta no final de dezembro, conhecida como o "rali do Papai Noel". No entanto, o S&P 500 já registrou um aumento de cerca de 9% em novembro, impulsionado por perspectivas de flexibilização da política monetária do Federal Reserve em 2024. Esse cenário aumentou o apetite global por risco, refletindo-se nas cotações do EUR/USD, que atingiram máximas de três meses. A continuidade desse movimento de alta está vinculada à confiança e à disposição dos investidores.
O MUFG, ao analisar padrões sazonais, identificou a força histórica do euro em dezembro. Nos últimos 20 anos, a média de aumento do principal par de moedas no final do primeiro mês de inverno foi de 2,6%. Mesmo desconsiderando um aumento excepcional de 10,1% em 2008, o indicador ainda supera os 2%. Em 8 dos 11 casos em que o EUR/USD fechou em território positivo em novembro, seu valor cresceu em dezembro. Esse crescimento geralmente é impulsionado por uma melhora no apetite global por risco, reequilíbrio de portfólios de investimento e aumento de viagens para a Europa durante o Natal. Embora esses fatores possam influenciar em 2023, o MUFG recomenda atenção às novas estatísticas macroeconômicas.
Esperava-se que o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, impulsionasse o S&P 500 e o EUR/USD. No entanto, seu discurso até 1º de dezembro não trouxe novidades significativas. As taxas de juros permanecem em uma faixa que limita o crescimento econômico, podendo subir se necessário. É prematuro falar sobre flexibilização da política monetária. Esse cenário já é familiar. O aumento dos índices de ações dos EUA, permitindo que fechassem a quinta semana consecutiva em alta, deveria ser surpreendente?
A dinâmica das expectativas do mercado e a expansão monetária do Fed variam em diferentes ciclos.
Os derivativos aumentaram as chances do primeiro corte na taxa dos fundos federais em março de menos de 50% para 60%. Eles esperam que os custos de empréstimos caiam em 125 pontos-base em 2024. E essas não são as previsões mais agressivas. Em média, seis meses se passaram entre o último aumento da taxa e seu corte. Na maioria dos casos, exceto talvez em 1995, o Fed reduziu a política monetária mais rapidamente do que os investidores esperam atualmente.
Em condições de ganância do mercado, as cotações do EUR/USD deveriam ter subido mais. Entretanto, os investidores estão apostando que o BCE iniciará o ciclo de expansão monetária mais cedo do que o Fed, tendo como pano de fundo uma desaceleração mais rápida da inflação na zona do euro do que nos Estados Unidos. Ser o primeiro não é muito agradável, fazendo com que o euro seja um dos outsiders no Forex. Não é de surpreender que o principal par de moedas esteja tentando encontrar uma faixa de consolidação. Os topos não conseguem, os fundos não querem.
Tecnicamente, no gráfico diário, a formação de uma barra doji com uma grande sombra inferior indica a fraqueza dos ursos. O rompimento de sua máxima em 1,0915 é um motivo para formar posições de compra. Entretanto, se os touros não conseguirem alcançar o valor justo em 1,0875, isso será um sinal de sua posição extremamente vulnerável. Ao mesmo tempo, uma queda abaixo de 1,085 proporcionará uma oportunidade de aumentar as posições de vendas formadas a partir de 1,094.
