O Banco do Japão desapontou os vendedores do USD/JPY: em primeiro lugar, o órgão regulador manteve todos os parâmetros da política monetária inalterados (embora fosse amplamente esperado) e, em segundo lugar, não indicou nenhuma intenção de alterar a política monetária ultrafrouxa no futuro, diferentemente das expectativas da maioria dos especialistas. A reação dos traders foi rápida: em apenas algumas horas, o preço subiu quase 300 pontos, aproximando-se da marca de 145. E, considerando o movimento de alta, parece que não atingiu seu limite. Os compradores do USD/JPY têm claramente a intenção de alcançar o valor de 146 e, olhando adiante, estão preparados para retornar aos patamares próximos ao nível de preços de 150, se o cenário fundamental favorecer isso.
Em geral, independentemente dos motivos por trás da decisão de hoje do órgão regulador japonês, é necessário reconhecer uma falha significativa na comunicação entre o Banco Central e os mercados. O presidente do Banco, Kazuo Ueda, "motivou" o público com suas declarações mais agressivas há algumas semanas, aumentando as expectativas correspondentes, mas, no final das contas, não deu indicios de que iria sair das taxas negativas. O Banco do Japão manteve uma retórica "dovish" na declaração que o acompanha, afirmando que o banco central continuará a apoiar a estabilidade financeira "e adotará medidas adicionais de flexibilização sem hesitação, se necessário".
Para sermos justos, é necessário observar que, alguns dias antes da reunião de dezembro, o órgão regulador japonês (aparentemente prevendo uma volatilidade indesejável) divulgou uma percepção, expressando mensagens inequívocas: a) o Banco Central não tomará decisões precipitadas; b) não haverá mudanças em dezembro; c) muito dependerá da dinâmica salarial no próximo ano. Essa percepção pressionou o iene (os compradores do USD/JPY perderam quase 200 pontos), mas não interrompeu a roda das expectativas hawkish, como evidenciado pela reação de hoje dos traders aos resultados da reunião de dezembro. Embora, em um sentido amplo, a percepção tenha se confirmado - por assim dizer, em todos os aspectos. Mas os participantes do mercado ainda não estavam prontos para a concretização do cenário "padrão-dovish".
Por um lado, a probabilidade de mudanças revolucionárias em dezembro era mínima. Por outro lado, depois de um raciocínio tão ousado de Ueda dentro das paredes do parlamento (e após uma reunião com o primeiro-ministro do país), os traders esperavam pelo menos uma sugestão da próxima calibragem da política ultrafrouxa. Em vez disso, Ueda declarou na coletiva de imprensa que, se necessário, ele tomaria medidas adicionais de flexibilização sem hesitação. Ao mesmo tempo, ele acrescentou que o banco central não está em uma situação que permita prever uma inflação sustentável e estável com confiança suficiente.
Ueda indicou que o Banco do Japão pretende aguardar os resultados das negociações anuais entre representantes de sindicatos e empresas na próxima primavera antes de tomar decisões sérias sobre a política do banco.
De acordo com ele, os membros do banco central querem garantir que o crescimento dos salários em 2024 seja "suficientemente forte" para apoiar o consumo.Dada essa posição, é possível presumir que o Banco do Japão não vai se preocupar com o crescimento dos salários.
A defasagem de seis meses atingiu a moeda japonesa, especialmente porque o caminho para a normalização da política continua altamente incerto.
No entanto, Ueda deu alguns sinais de natureza "hawkish", embora de forma velada. Entretanto, esses sinais foram um tanto obscuros. Por exemplo, ele afirmou que o mercado deveria ter a oportunidade de antecipar mudanças na política do Banco do Japão - pelo menos "até certo ponto". Ueda também reconheceu "certos efeitos negativos da política de taxas de juros negativas sobre a lucratividade das instituições financeiras" (acrescentando imediatamente que os bancos ainda demonstram lucros elevados).
No entanto, todos esses sinais não impressionaram os mercados. O iene ficou sob forte pressão devido ao efeito "expectativa/realidade". As expectativas dos traders em relação à hawkishness não foram completamente atendidas - nem no "momento" nem no futuro. O órgão regulador continua a implementar uma política ultrafrouxa e sinaliza que não está pronto para abandoná-la em um futuro próximo.
Agora, a queda do USD/JPY só é possível graças ao enfraquecimento do dólar, ou seja, devido às decisões "dovish" do Federal Reserve. O iene perdeu uma vantagem muito importante e voltou à órbita da influência dos otimistas do dólar. Em um futuro próximo (até a divulgação do núcleo do índice PCE, prevista para sexta-feira), é provável que o par mostre um crescimento impulsivo. O alvo imediato do movimento de alta é o nível 146,10 - a linha média do indicador das Bandas de Bollinger no gráfico D1. É muito arriscado se envolver em vendas agora, considerando o histórico fundamental atual.
