O que é mais impactante para o EUR/USD: a diferença nas taxas de juros entre o Fed e o BCE ou o apetite global por risco? Na verdade, esses fatores estão interligados. A expansão monetária discutida por Jerome Powell em dezembro desencadeou tanto a demanda por ações em grande escala quanto as expectativas de redução nos custos de empréstimos tanto na Europa quanto nos EUA. Se não fossem as discussões sobre política monetária mais frouxa pelo Fed, é improvável que o euro tivesse se valorizado tanto. No entanto, como frequentemente acontece, grandes altas frequentemente resultam em quedas acentuadas.
A correção descendente do EUR/USD foi tão rápida quanto a sua recuperação no quarto trimestre. Os mercados estão reavaliando suas perspectivas, não apenas nos Estados Unidos. Por exemplo, a desaceleração do crescimento da inflação alemã, passando de 2,3% para 3,8% em dezembro, foi menor do que o previsto pelos especialistas da Bloomberg. Isso reduziu a expectativa de corte da taxa de depósito do BCE em 2024 de 166 para 156 pontos-base, impulsionou os rendimentos dos títulos alemães e levou os otimistas do euro a atacarem o nível crucial de 1,097. No entanto, a primeira tentativa não foi bem-sucedida.
Dinâmica da Inflação Alemã
De fato, a revisão das perspectivas do mercado é de escopo global. Se o dólar dos EUA foi inicialmente afetado pelas expectativas de cortes nas taxas de juros pelos principais bancos centrais, liderados pelo Fed no final de 2023, agora é o dólar que deve colher os maiores benefícios. E isso já está em curso. Segundo o ING, em virtude do declínio no apetite global por risco, as probabilidades de o EUR/USD cair para 1,08 são maiores do que retornar para 1,1.
Entretanto, a chance de uma surpresa positiva é frequentemente maior quando não há grandes expectativas. Nesse sentido, as esperanças dos investidores por uma desaceleração suave na economia dos EUA, contrastadas com o pessimismo em relação ao futuro da zona do euro, podem ser uma ironia cruel para os pessimistas do EUR/USD. Se o crescimento do PIB nos EUA diminuir e a economia europeia se recuperar, a discrepância no desempenho econômico pode favorecer os otimistas do EUR/USD. Especialmente porque, ao contrário do Fed, o BCE não está sinalizando um movimento para políticas mais acomodatícias. O chefe do Bundesbank, Joachim Nagel, alertou os investidores contra tais expectativas, enfatizando que tais situações no passado resultaram em problemas.
Dinâmica dos rendimentos dos títulos alemães
Nesse sentido, a revisão para cima das estatísticas de atividade comercial da zona do euro para dezembro é uma boa notícia para o euro. Entretanto, a dinâmica do principal par de moedas dependerá não apenas da economia e da política monetária dos bancos centrais, mas também do apetite global pelo risco. A esse respeito, a estabilização dos índices de ações dos E.U.A. é uma razão para comprar o EUR/USD, e sua queda é uma razão para vender o euro em relação ao dólar americano. O relatório do mercado de trabalho dos E.U.A. de dezembro em breve dará uma dica para o S&P 500.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, após a realização do padrão Anti-Turtles e a queda do par abaixo de duas das três médias móveis, os touros tentaram um contra-ataque, mas foram parados pelo nível pivô de 1,097. Sua retomada bem-sucedida sinalizará a abertura de posições de compra. No entanto, enquanto o principal par de moedas for negociado abaixo, é aconselhável manter uma estratégia de venda.
