O ouro passou por momentos difíceis após o aumento do emprego não agrícola nos EUA, superando as previsões da Bloomberg com 216.000 empregos, seguido pela contração mais significativa em três anos no indicador de emprego do setor de serviços do ISM. Esses eventos indicam um arrefecimento no mercado de trabalho, apontando para uma desaceleração econômica e impulsionando a demanda por metais preciosos.
Segundo a Matterhorn Asset Management, os Estados Unidos já estão em recessão. A curva de rendimento está saindo da inversão, geralmente um indicativo de desaceleração. O aumento das falências e a redução de 4% na oferta monetária M2 também apontam sérios problemas. A diminuição da oferta monetária aconteceu apenas quatro vezes na história dos Estados Unidos, e em todos os casos foi um sinal de deflação, geralmente acompanhada por recessão.
Diante desse cenário, a saída contínua de capital dos ETFs de ouro parece ilógica. No entanto, há aspectos positivos. Dezembro marcou o sétimo mês consecutivo de retirada dos investidores dos fundos negociados em bolsa especializados. Suas reservas diminuíram cerca de US$ 1 bilhão, principalmente de ETFs europeus, perdendo cerca de US$ 2 bilhões. Por outro lado, os equivalentes americanos atraíram US$ 717 milhões. Os cortes nas taxas do Federal Reserve podem promover o crescimento das cotações do XAU/USD. No entanto, a intenção do BCE de manter altos os custos de empréstimos afeta a demanda por metais preciosos na Europa.
Dinâmica dos fluxos de capital em ETFs voltados para o ouro
Conforme a MarketVector Indexes, a aprovação pela Comissão de Valores Mobiliários dos pedidos de criação de ETFs com Bitcoin como ativo subjacente criará uma séria concorrência para o ouro. Em 2021, as cotações do BTC/USD atingiram níveis recordes devido ao lançamento de fundos negociados em bolsa especializados com futuros de Bitcoin como ativo subjacente. Na época, acredita-se que esse evento tenha desviado investimentos do mercado de ouro. Se não fosse por isso, o metal precioso poderia ter fechado pelo menos 3% mais alto.
Por outro lado, de acordo com a MKS PAMP, o XAU/USD pode ser beneficiado pelo viés político do Federal Reserve. A empresa sugere que o Banco Central está priorizando o crescimento econômico em detrimento da inflação. Antecipa-se que reduzirá as taxas antes do que o mercado futuro espera, visando impulsionar os números do PIB antes das eleições presidenciais dos EUA e, assim, apoiar o governo atual.
A curto prazo, o destino do ouro dependerá das estatísticas de inflação dos E.U.A. para dezembro. Se os processos deflacionários continuarem a se acelerar nos Estados Unidos, o Federal Reserve reduzirá as taxas de forma mais agressiva do que sugerem suas últimas previsões, criando um vento favorável para o XAU/USD.
Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, há uma luta pelo valor justo de US$ 2.033 por onça. A tentativa dos ursos de jogar uma barra interna terminou em fracasso, aumentando a probabilidade de um aumento nas cotações ao ultrapassar seu limite superior em US$ 2.043.
