Taxas de juros mais baixas são um remédio para uma economia debilitada. Contudo, segundo os relatórios mais recentes, a economia dos EUA está saudável e não necessita de estímulos. Gradualmente, os mercados estão compreendendo isso, e como resultado, ajustaram as expectativas para o primeiro corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve, de março para maio. Além disso, os instrumentos derivativos agora indicam uma redução na taxa dos fundos federais em 135 pontos base em 2024, ao invés dos 150 pontos base previstos há alguns dias. Essas mudanças estão sendo recebidas com entusiasmo pelos pessimistas do EUR/USD.
Dinâmica das expectativas para o corte na taxa dos fundos federais pelo Federal Reserve em março.
De fato, o aumento do emprego não agrícola em 216.000, a aceleração dos preços ao consumidor de 3,1% para 3,4% ao ano e o aumento nas vendas no varejo em 0,4% no mês de dezembro indicam que a economia dos EUA está firmemente estável. Isso permite que os oficiais do FOMC não tenham pressa em reduzir o custo do empréstimo. De acordo com Christopher Waller, do Banco Central, eles deverão usar uma abordagem cautelosa e metódica para o afrouxamento da política monetária. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, acredita que a taxa dos fundos federais deve ser mantida em 5,5% por algum tempo. Sua colega de Dallas, Mary Daly, afirma que não há garantias de sua redução em 2024.
A julgar pelo recente problema de interrupções na cadeia de suprimentos devido a ataques dos Houthis a navios no Mar Vermelho, ela está certa. A inflação nos EUA poderia facilmente atingir um novo pico, o que primeiro deslocaria as expectativas de mercado da expansão monetária do Fed de maio para junho ou julho, e depois libertaria completamente os mercados de ilusões. Se o Federal Reserve mantiver o custo do empréstimo nos níveis atuais em 2024, os pessimistas do EUR/USD celebrarão a vitória.
O que o BCE pode fazer para ajudar o euro? Seus representantes também estão usando uma retórica quase hawkish. A membro do conselho executivo do BCE, Isabel Schnabel, declarou que ainda é cedo para discutir questões de afrouxamento da política monetária. O economista-chefe Philip Lane observou que um quadro completo dos dados salariais só estará disponível na reunião do Conselho de Governo em julho. A presidente do BCE, Christine Lagarde, especulou que o primeiro corte na taxa de depósito parece provável no verão. No entanto, tudo dependerá dos dados, particularmente das estatísticas de inflação.
Dinâmica da Inflação Europeia:
Os discursos das autoridades do BCE levaram o mercado de futuros a reduzir a escala presumida de expansão monetária de 150 pontos base para 135 pontos base em 2024, o que, à primeira vista, parece ser uma boa notícia para o EUR/USD. Na realidade, uma redução no tamanho do estímulo é uma má notícia para ativos de risco e moedas pró-cíclicas. O euro geralmente está entre essas últimas.
Tecnicamente, a incapacidade dos touros do EUR/USD de se manterem no limite inferior da faixa de consolidação 1,09-1,099, formada dentro do padrão Splash and Shelf, é uma evidência de sua fraqueza. No entanto, uma queda nas cotações abaixo da faixa de valor justo de $1,086-1,098 será um motivo para aumentar as posições de venda anteriormente abertas sobre o euro a partir do nível de $1,09.
