O discurso é prata, o silêncio é ouro. Enquanto o silêncio do Federal Reserve assusta os mercados financeiros, as autoridades do Banco Central Europeu continuam a falar sobre política monetária. Olli Rehn, membro do Conselho do BCE, declarou que o banco central já começou a discutir a redução das taxas de depósito. Seu colega, Yannis Stournaras, acredita que a economia da zona do euro passou por uma aterrissagem suave. Sim, ela está crescendo lentamente, mas não se fala em recessão. O vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, observa que um mercado de trabalho forte, com crescimento salarial de 5% ou mais, em meio à baixa produtividade, pode reacender a inflação.
De acordo com o Bank of America, a melhora gradual da economia da zona do euro, em um cenário de desaceleração do PIB dos EUA, permitirá que os investidores utilizem o tema da convergência. A redução do diferencial de crescimento econômico contribuirá para uma recuperação do EUR/USD para 1,15 e 1,20 até o final de 2024 e 2025. Talvez esse cenário pudesse ter se concretizado, mas não agora. A previsão consensual dos especialistas da Bloomberg sugere que a economia alemã entrará em recessão no primeiro trimestre. Seu PIB encolherá 0,1%.
Dinâmica da economia alemã
Quanto mais fraca for a economia, menos provável será o retorno da inflação alta. Se no passado recente sua principal causa era o choque de oferta devido a interrupções nas cadeias de suprimentos, agora tudo é diferente. Os altos salários em um mercado de trabalho restrito estão elevando os preços dos serviços. Essa situação é mais pronunciada ou mais problemática na zona do euro em comparação com os Estados Unidos
Nos Estados Unidos, o emprego continua a crescer em um ritmo acelerado graças à tecnologia, à inteligência artificial, ao crescimento da produtividade e à migração. Isso aumenta os riscos de divergência dos índices de inflação. O rápido crescimento desses índices em janeiro e fevereiro levou o Fed a reavaliar suas previsões de taxas de dezembro, adiando a expansão monetária para o futuro. Não é de surpreender que as cotações do EUR/USD tenham caído abaixo de 1,09.
Dinâmica das taxas do Banco Central
Assim como há uma semana, o mercado estava concentrado em saber quando exatamente o Federal Reserve começaria a flexibilizar a política monetária, agora ele está preocupado com outro enigma. O FOMC mudará sua previsão de taxa? Dois atos de expansão monetária em 2024, em vez dos três anunciados em dezembro, permitirão que os ursos do EUR/USD lancem um novo ataque.
A médio prazo, tudo dependerá do crescimento econômico. Da capacidade de recuperação da zona do euro. Da estabilidade do PIB dos EUA. Mas, francamente, olhando para o que está acontecendo agora e para a proximidade do conflito armado na Ucrânia e no Oriente Médio com a zona do euro, duvida-se seriamente que a ideia de convergência expressa pelo Bank of America funcione.
Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, a implementação do padrão 1-2-3 continua. Os touros tentaram jogar a barra doji e contra-atacar, mas o nível do pivô em 1,0905 os impediu. Enquanto as cotações permanecerem abaixo dele, os traders devem se concentrar nas vendas e, ocasionalmente, adicionar às posições de venda formadas a partir de 1,0945.
