FX.co ★ O BCE estendeu uma mão para ajudar o euro.

O Banco Central Europeu (BCE) optou por não intervir ou manipular a queda do valor do euro, mantendo a taxa de depósito em 4% durante a quinta reunião consecutiva do Conselho do BCE. Esta decisão não surpreendeu os mercados financeiros, visto que, no dia anterior, apenas um entre 62 especialistas da Bloomberg previu o início de um ciclo de flexibilização da política monetária em abril. Como resultado, os touros do EUR/USD recuperaram ligeiramente o fôlego, depois da queda, com as fortes estatísticas sobre a inflação dos EUA em março como pano de fundo.

O BCE tinha motivos para iniciar um ciclo de expansão monetária. A economia fraca da zona do euro e a inflação constantemente abaixo da meta de 2% sugerem a inevitabilidade de cortes nas taxas. Se isso não for feito agora, os riscos de deflação aumentarão, algo contra o qual o Banco Central Europeu lutou por muito tempo no passado. Será necessário reduzir os custos dos empréstimos em cada reunião ou cortar as taxas em 50 pontos-base em uma das reuniões.

Dinâmica da inflação europeia e a taxa do BCE

Por outro lado, o mercado de trabalho continua forte e os preços dos serviços se mantiveram próximos a 4%. Além disso, se o BCE agir mais cedo e mais rapidamente do que o Fed, a taxa de câmbio do euro se enfraquecerá acentuadamente em relação ao dólar dos EUA. Isso implica em um aumento nos preços de importação e em uma aceleração da inflação.

É interessante observar que, após a divulgação dos dados do IPC de março nos EUA, o mercado de futuros reduziu não apenas a escala esperada da expansão monetária do Fed para 45 pontos-base, mas também a do BCE. Os derivativos agora veem um corte na taxa de menos de 75 pontos-base, embora anteriormente previssem três atos de expansão monetária com uma probabilidade de 50% do quarto em 2024.

É óbvio que os bancos centrais ainda agem em conjunto, sendo que o Fed continua sendo o líder. No entanto, ele não pretende ser o primeiro a embarcar em um caminho de flexibilização da política monetária.

Segue abaixo as escalas previstas da dinâmica de expansões monetárias

De qualquer forma, o BCE decidiu não intervir para enfraquecer o euro. Embora a Presidente do BCE, Christine Lagarde, tenha declarado que algumas autoridades do Conselho do BCE estavam prontas para cortar a taxa de depósito já em abril, a maioria decidiu esperar por novos dados e adiar a decisão sobre o início da expansão monetária para junho. Segundo Lagarde, é provável que a inflação na zona do euro se estabilize no nível atual e retorne à meta de 2% de forma sustentável somente em 2025. Isso contradiz claramente a previsão da Bloomberg, que prevê uma desaceleração dos preços ao consumidor para 1,8% até o verão.

Em resposta a uma pergunta sobre a paridade do par EUR/USD, Lagarde observou que a taxa de câmbio do euro não é o objetivo da política monetária do BCE. Quanto ao impacto da aceleração do índice de preços ao consumidor americano sobre o bloco monetário, na opinião da francesa, o BCE deve se concentrar no que está acontecendo na Europa e não olhar para a América do Norte.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do EUR/USD, os touros estão tentando contra-atacar. Se eles conseguirem formar uma barra de pinos, isso pode levar a um aumento nas cotações do principal par de moedas em direção às resistências em 1,0765 e 1,08. No entanto, uma recuperação a partir desses níveis é motivo para vender o euro em relação ao dólar americano.