O euro subiu significativamente este ano, e as autoridades do Banco Central Europeu (BCE) estão cada vez mais preocupadas com o fato de que a rápida valorização da moeda possa inviabilizar os esforços para manter a inflação na meta de 2%.
A moeda única ganhou cerca de 14% em relação ao dólar norte-americano somente neste ano, com o enfraquecimento da confiança nos Estados Unidos. Entretanto, o risco é que a alta empurre o euro para níveis que impeçam a inflação de atingir a meta, prejudicando a competitividade.
Embora um euro mais forte reflita a robustez da economia europeia, ele traz riscos potenciais para a estabilidade de longo prazo. Os exportadores, por exemplo, podem enfrentar dificuldades para vender seus produtos no exterior, já que esses produtos se tornam mais caros para os compradores estrangeiros. Isso pode resultar em menores receitas de exportação e, consequentemente, em um crescimento econômico mais lento. Além disso, um euro valorizado pressiona o BCE, que busca manter a inflação ligeiramente abaixo de sua meta de 2%. A valorização excessiva da moeda reduz os custos de importação, o que, por sua vez, diminui a pressão inflacionária. Se a inflação permanecer contida, o BCE poderá manter sua política de juros baixos, o que pode acabar enfraquecendo o euro. Como alternativa, as taxas precisariam ser mantidas estáveis ou até mesmo elevadas, o que aumentaria ainda mais a demanda pela moeda.
Com o euro à beira de sua mais longa sequência de valorização em duas décadas, o tema ganhou destaque no encontro anual do BCE em Sintra, Portugal. O vice-presidente Luis de Guindos alertou que uma cotação acima de US$ 1,20 seria problemática. Embora grande parte da valorização do euro seja atribuída à fraqueza do dólar — enfraquecido pela ofensiva tarifária de Donald Trump, que abala a confiança — isso não altera o desafio para o BCE. Inicialmente, essa mudança foi bem recebida, não apenas por seu efeito anti-inflacionário, mas também como uma oportunidade de fortalecer o papel do euro no cenário global.
"Há uma certa reorientação, principalmente por parte dos investidores europeus, mas também entre os participantes globais, em relação ao euro", disse o economista-chefe do BCE, Philip Lane. "O que vimos até agora parece positivo, mas, claro, estamos muito atentos ao que poderá acontecer a seguir."
Diversos comentários sobre o euro — e sobre o fato de a moeda ser vista como um dos fatores capazes de reacender a inflação — sugerem que, ao menos alguns formuladores de políticas, estão menos confortáveis com o atual patamar cambial. E, embora ainda não admitam isso de forma aberta, o euro forte está gerando crescente preocupação. Eventualmente, um fortalecimento adicional não apenas aumentaria a pressão inflacionária, mas também representaria riscos econômicos para o setor exportador, que já enfrenta desafios.
A valorização do euro, que Christine Lagarde descreveu anteriormente como "controversa, mas justificada", é um dos fatores que os formuladores de políticas considerarão ao definir as taxas de juros na próxima reunião.
Perspectiva técnica atual para o EUR/USD
Atualmente, os compradores precisam se concentrar em reconquistar o nível de 1,1800. Só então poderão mirar um teste da resistência em 1,1840. A partir daí, um movimento em direção a 1,1875 torna-se possível, embora seja difícil alcançar esse patamar sem o apoio dos grandes participantes do mercado. O alvo de alta mais distante é a máxima em 1,1905. Em caso de queda, espero que os principais compradores só entrem em ação próximo da região de 1,1750. Se não houver interesse nesse nível, o ideal seria aguardar uma nova mínima em 1,1686 ou considerar abrir posições compradas a partir de 1,1640.
Perspectiva técnica atual para o GBP/USD
Quanto ao GBP/USD, os compradores precisam romper a resistência imediata em 1,3750. Somente isso permitirá um movimento em direção a 1,3780, embora superar essa resistência possa ser um desafio. O alvo de alta mais distante está em 1,3850. Em caso de queda, os vendedores (ursos) tentarão retomar o controle do nível de 1,3715. Se forem bem-sucedidos, um rompimento abaixo dessa faixa poderia prejudicar seriamente as posições de alta, empurrando o GBP/USD para 1,3678, com potencial de chegar a 1,3640.
