Enquanto o dólar encontra novos motivos para cair a cada dia, e os vendedores se deparam diariamente com uma barreira que impede uma queda mais acentuada — o ex-secretário do Tesouro, Lawrence Summers, criticou o primeiro discurso de Stephen Miran como presidente do Federal Reserve, afirmando que ele não forneceu uma base analítica adequada para uma redução acentuada nas taxas de juros.
"Não me lembro de um discurso analítico mais fraco proferido perante o New York Economic Club ou por um presidente do Fed", disse Summers. "Se este foi o melhor argumento a favor dos cortes radicais de juros defendidos pelo presidente Trump, então é ainda mais fraco do que eu imaginava anteriormente."
As observações de Summers, com grande peso nos círculos econômicos, soaram como um estrondo, lançando dúvidas não apenas sobre a competência de Miran, mas também sobre a justificativa para uma decisão que pode ter consequências de longo prazo para a economia dos EUA. Seu raciocínio se baseou na falta de um vínculo claro entre o estado atual da economia e os cortes de juros propostos. Ele enfatizou que os indicadores econômicos, ao contrário do esperado, ainda apontam para inflação persistente e um mercado de trabalho relativamente estável, fatores que, em sua opinião, não justificam uma ação tão agressiva. Summers expressou preocupação de que um corte de juros mal calculado pudesse superaquecer a economia, desencadear outra espiral inflacionária e, em última instância, exigir medidas regulatórias ainda mais rigorosas no futuro.
Miran, que atuou como economista-chefe da Casa Branca sob o presidente Donald Trump antes de se transferir para o Fed, falou na semana passada sobre a chamada taxa de juros neutra — uma situação teórica em que a política monetária não estimula nem restringe a inflação e o mercado de trabalho. Ele argumentou que as políticas de Trump reduziram essa taxa, deixando a postura atual do Fed excessivamente rígida. O novo membro do Conselho do Fed, que defendeu um corte mais profundo em seu discurso de 17 de setembro, concluiu que o alvo da política monetária está atualmente cerca de 2 pontos percentuais acima do ideal.
Summers, professor de Harvard, elogiou Miran por enfatizar a taxa neutra. Em sua opinião, o atual presidente do Fed, Jerome Powell, e outros formuladores de políticas vêm há muito tempo minimizando a importância de discutir a taxa neutra ao tomar decisões em tempo real. "Miran estava certo ao dizer que a análise da taxa de juros neutra é essencial para um raciocínio consistente sobre a política monetária. No entanto, devo dizer que fiquei muito desapontado com a qualidade de sua análise", afirmou Summers.
Além disso, Summers destacou a política comercial de Trump voltada para a redução do déficit comercial dos EUA, a qual diminui a oferta de dólares disponíveis para estrangeiros investirem nos mercados de capitais americanos. Segundo ele, a redução do fluxo de fundos para os EUA exerce pressão para baixo sobre a taxa de juros neutra.
A entrevista de Summers não provocou reação no mercado de câmbio.
EUR/USD: Quanto à perspectiva técnica atual, os compradores precisam romper acima de 1,1745. Somente assim será possível mirar em um teste de 1,1790. A partir daí, uma subida até 1,1820 se torna possível, embora alcançar esse nível sem forte apoio de grandes players seja difícil. O alvo final situa-se na máxima de 1,1845. Caso o par caia em direção a 1,1710, espera-se que compradores de peso entrem em ação. Se nenhum aparecer, seria preferível aguardar um reteste da mínima de 1,1680 ou considerar posições de compra a partir de 1,1650.
GBP/USD: Para o par da libra, os compradores precisam superar a resistência mais próxima em 1,3490. Somente assim será aberto caminho para 1,3530, um nível que deve ser difícil de romper. O alvo final situa-se em 1,3565. Caso o par caia, os vendedores tentarão retomar o controle em 1,3440. Um rompimento abaixo dessa faixa comprometeria seriamente as posições de alta, pressionando o GBP/USD em direção à mínima de 1,3400, com perspectivas de alcançar 1,3365.
