A tábua de salvação de Trump parece estar funcionando. A disposição do Irã em ameaçar qualquer embarcação que transite pelo Estreito de Ormuz, a reavaliação do mercado sobre a possível duração de um conflito militar entre EUA e Irã e os crescentes temores de estagflação levaram o S&P 500 a cair para níveis mínimos não vistos desde novembro. No entanto, assim que a Casa Branca sinalizou que os Estados Unidos garantiriam o fluxo global de energia, oferecendo proteção militar a petroleiros, o índice amplo recuperou a maior parte das perdas.
Desempenho do índice de ações dos EUA
Hoje em dia, não é incomum que os retardatários passem a liderar enquanto antigos líderes ficam para trás; por isso, a forte queda do Dow Jones e do Russell 2000 não surpreendeu o mercado. No início da primavera, os investidores compravam nos recuos, convencidos de que a escalada no Oriente Médio seria de curta duração. Um dia depois, porém, ficou claro que a ação militar poderia durar quatro a cinco semanas — ou até mais. Essa perspectiva afetou o sentimento econômico e desencadeou uma liquidação nas ações de small caps, que tendem a ser mais sensíveis às condições do ciclo econômico.
À primeira vista, os Estados Unidos deveriam se beneficiar de preços mais altos do petróleo, já que são um exportador líquido de energia. No entanto, o setor de energia representa apenas cerca de 3,5% da capitalização de mercado do S&P 500. A maioria das empresas americanas continua sendo compradora líquida de petróleo e derivados, e um rali no Brent e no WTI tende a alimentar pressões inflacionárias, forçando a Reserva Federal a manter a taxa dos fundos federais elevada por mais tempo.
É verdade que o atual rali do petróleo não tem a mesma magnitude observada em 2022, mas as taxas de juros hoje estão mais altas do que no período pós-pandemia. Ainda não está claro qual desses fatores terá impacto mais negativo sobre a economia dos EUA, e não surpreende que emissores mais sensíveis ao ciclo econômico tenham sido arrastados pela onda de vendas.
O Goldman Sachs também alerta para outro risco estrutural: a inteligência artificial pode deslocar cerca de 11 milhões de trabalhadores, o equivalente a aproximadamente 6% da força de trabalho. O banco observa ainda que empresas que discutem ou implementam soluções de IA reduziram as vagas de emprego em 12% em 2025, em comparação com uma média de 8% para o conjunto das empresas.
Dinâmica do consenso do S&P 500 e de Wall Street
Apesar de todos os fatores negativos, os estrategistas de Wall Street ainda não têm pressa em revisar suas projeções para o S&P 500. Após um desempenho praticamente estável no acumulado do ano, eles ainda esperam um rali de cerca de 10% no índice amplo até o final do ano. Estariam realmente apostando que o mercado atravessará ileso a tempestade no Oriente Médio? Em última análise, tudo dependerá da duração do conflito.
Do ponto de vista técnico, o S&P 500 formou uma vela pin bar com longo pavio inferior no gráfico diário, o que sinaliza enfraquecimento da pressão vendedora. Esse padrão justifica a colocação de uma ordem buy stop acima da máxima, ou seja, a abertura de posições de compra no índice amplo na região de 6.840.
Por outro lado, a incapacidade de permanecer dentro da faixa de consolidação entre 6.800 e 7.000, seguida de um fechamento abaixo do limite inferior, seria um sinal para considerar posições de vendas.
