Rumores de desescalada no Oriente Médio impulsionam os touros do euro e incentivam novas investidas. As declarações do presidente Donald Trump sobre o possível fim próximo da guerra e a retomada das negociações entre EUA e Irã nos próximos dois dias catalisaram o retorno do euro a níveis anteriores ao conflito. Dado o nível elevado dos preços do petróleo, porém, o rali do principal par cambial ainda surpreende.
O Crédit Agricole observa que o movimento se apoia na estratégia TACO — "Trump Always Chickens Out". Os investidores ganharam bastante experiência com esse padrão em 2025, quando a Casa Branca impôs as maiores tarifas desde a década de 1930. Atualmente, o aumento do apetite global por risco enfraquece o papel do dólar como ativo de refúgio e reduz o risco de reversão do USD já precificado nos mercados. Ainda assim, o Crédit Agricole mantém ceticismo quanto à sustentabilidade da tendência de alta do EUR/USD.
Dinâmica do risco de reversão do dólar americano
As posições dos EUA e do Irã continuam distantes. Uma reação positiva do mercado pode incentivar Washington a intensificar a pressão sobre Teerã — o que poderia ter efeito contrário. A economia dos EUA está em melhor forma do que a da Europa.
Tudo isso faz sentido — então por que o EUR/USD continua subindo? Parte da explicação está no rali das ações nos EUA, mas isso é claramente insuficiente. Outro fator possível é a divergência de política monetária: enquanto o mercado não espera movimentos do Fed em 2026, o BCE está precificado para dois a três aumentos de juros. No entanto, esses aumentos dificilmente se concretizarão. Muito provavelmente, o mercado de futuros reverterá as apostas em cortes na taxa dos Fundos Federais.
Desempenho do USDX
E se a queda do dólar for simplesmente uma correção de uma longa fase de sobrevalorização? Pesquisadores de Harvard argumentam que o dólar está cerca de 20% sobrevalorizado. Historicamente, quando esse tipo de sobrevalorização ocorreu, a moeda caiu ao longo dos cinco a seis anos seguintes.
Essa visão parece atrair os fundos de hedge. Pesquisas do Morgan Stanley mostram que esses investidores reduziram ativamente sua exposição ao dólar na semana até 10 de abril. Já o Goldman Sachs aponta que, em vez de comprar o dólar nas quedas, esse grupo tem vendido a moeda durante as altas.
Os mercados parecem ter precificado que o Oriente Médio permanecerá sob controle e estão favorecendo a "trade do otimismo" — o euro — em detrimento do dólar, associado ao pessimismo. Como resultado, o sentimento está prevalecendo sobre os fundamentos, e o EUR/USD segue em alta. Por quanto tempo isso vai durar? O Société Générale avalia que uma nova rodada de manchetes sobre desescalada pode levar o par até 1,20.
Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o EUR/USD passa por uma correção após uma sequência de sete dias consecutivos de alta. Esse movimento corretivo parece normal, e os compradores ainda estão bem posicionados. Os principais níveis de suporte estão próximos dos pontos de pivô em 1,1760 e 1,1725. Um repique a partir desses níveis pode oferecer uma oportunidade para reforçar posições compradas já existentes no euro.
