FX.co ★ A política do Banco do Japão não favorece o iene.

É difícil contrariar o rali do USD/JPY quando ele é impulsionado pela força do dólar no contexto do conflito no Oriente Médio. No entanto, a crescente confiança dos investidores em uma solução diplomática tem reduzido uma das principais vantagens da moeda americana. Ainda assim, o governo japonês enfrenta outro desafio — a fraqueza do iene. Assim como o dólar, o iene é considerado um ativo de refúgio. Ao mesmo tempo, o rali do S&P 500 e a relutância do Bank of Japan em elevar os juros têm pressionado o par para cima.

Cerca de 38% dos especialistas consultados pela Reuters apontam abril como o mês mais provável para o próximo aumento da taxa overnight, de 0,75% para 1%, enquanto 35% preferem julho. No entanto, o Banco do Japão costuma sinalizar um aperto monetário iminente antes das reuniões do seu conselho.

Desta vez, Kazuo Ueda não deu esse tipo de sinal. O presidente do banco central destacou riscos em ambas as direções decorrentes do conflito no Oriente Médio: por um lado, aumentam as pressões inflacionárias; por outro, cresce o risco de desaceleração econômica. Tomar decisões nesse contexto torna-se especialmente desafiador. Por isso, a estratégia mais prudente, neste momento, é aguardar novos desdobramentos.

Evolução das perspectivas de um aumento da taxa overnight do Banco do Japão em abril

Após esse discurso relativamente hawkish de Kazuo Ueda, o mercado de futuros reduziu a probabilidade de aperto monetário em abril de 55% para 19%, o que pressionou o iene.

Os defensores do iene também reagiram com cautela às declarações de Satsuki Katayama. A ministra das Finanças afirmou que o governo japonês está preparado para adotar medidas decisivas contra especuladores cambiais. Essas ações seriam realizadas em coordenação com os Estados Unidos. Segundo relatos, intervenções no mercado de câmbio teriam sido discutidas com Scott Bessent após um encontro pessoal.

Dinâmica do USD/JPY e intervenções cambiais do Japão

Uma intervenção coordenada no mercado cambial, semelhante ao Acordo Plaza, seria muito mais eficaz do que as ações unilaterais anteriormente realizadas por Tóquio. No entanto, vale destacar que essas intervenções passadas também foram bem-sucedidas. A tendência de alta do USD/JPY foi revertida tanto em 2022 quanto em 2024, quando o Japão escolheu momentos favoráveis — especificamente quando o dólar americano estava enfraquecendo frente às principais moedas globais.

Algo semelhante pode estar ocorrendo agora. A desescalada do conflito geopolítico no Oriente Médio retira do dólar uma de suas principais vantagens — a forte demanda por ativos de refúgio. Como resultado, outras moedas globais retornam aos níveis pré-conflito. O iene, no entanto, ainda não consegue acompanhar esse movimento, uma vez que também é considerado um ativo de refúgio. Além disso, o Bank of Japan deixou claro que não pretende apertar a política monetária no curto prazo.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do USD/JPY mostra dois padrões "pin bars" opostos com longas sombras e um padrão "barra interna" sem confirmação — sinais típicos de consolidação. Nesse contexto, faz sentido considerar posições compradas acima de 159,5 e posições vendidas em caso de rompimento abaixo do nível de valor justo em 158,7.