O Bank of America (BofA) divulgou um alerta que deve ser levado a sério — especialmente após a queda do mercado registrada no final da semana passada.
De acordo com o relatório, os investidores devem realizar alguns lucros com as ações, já que o mercado acumulou sinais alarmantes demais para continuar sendo ignorados.
A principal preocupação do BofA não é a queda dos lucros, mas sim a ausência de uma recessão. A questão é estrutural: o crescimento do S&P 500 depende cada vez mais de um grupo restrito de empresas. No final de maio, apenas 20 das 500 empresas fecharam em máximas históricas. Trata-se de uma amplitude de mercado extremamente reduzida — e esse padrão foi observado no pico da bolha pontocom em 2000. Quando o índice sobe e a maioria das ações não participa desse movimento, não se trata de um mercado de alta em seu sentido pleno, mas de algumas grandes empresas puxando todo o índice.
Em maio, surgiram dois riscos adicionais. O setor de energia apresentou desempenho significativamente superior ao restante do mercado, e o BofA vê paralelos com fevereiro de 2020, pouco antes do colapso provocado pela COVID. Naquela ocasião, o setor de energia também se destacava do quadro geral, sinalizando tensões ocultas na economia. O segundo novo sinal identificado no relatório é a fraqueza das empresas de consumo defensivo. O setor de bens de consumo básico tornou-se o de pior desempenho, embora, historicamente, períodos como esse frequentemente antecedam uma mudança em favor das ações defensivas — quando os investidores migram de ações de crescimento para ações de qualidade.
Os setores de tecnologia e serviços de comunicação continuam sendo os segmentos mais aquecidos do mercado. No entanto, as avaliações nesses setores já parecem elevadas, mesmo sob projeções otimistas de lucros. Depois que a Broadcom decepcionou os investidores na semana passada e desencadeou uma onda de vendas, ficou claro que a narrativa da IA continua funcionando, mas a tolerância a qualquer desvio em relação às expectativas infladas diminuiu acentuadamente.
Vale notar que o alerta do BofA surgiu justamente quando o mercado começa a se recuperar da liquidação e os investidores voltam a comprar nas quedas. Isso não é coincidência — o banco está essencialmente alertando que essa recuperação pode ser uma armadilha para aqueles que estão retornando apressadamente ao mercado.
No horizonte, aguardamos os dados do IPC de maio, na quarta-feira, a reunião do Federal Reserve nos dias 16 e 17 de junho e a continuidade das incertezas geopolíticas envolvendo o Irã. A combinação de inflação elevada, possibilidade de aumento das taxas de juros e uma amplitude de mercado reduzida não oferece um cenário confortável para comprar ações próximas de máximas históricas.
