O preço reflete tudo. Os investidores estão convencidos de que os mercados sabem de tudo. O que significa a alta do EUR/USD em meio ao conflito em curso no Oriente Médio? Será um sinal de que ele terminará em breve? Donald Trump está dizendo a verdade ao anunciar uma vitória completa sobre o Irã dentro de duas semanas? Alguém realmente acredita nisso?
Existe outra possibilidade. A valorização do euro pode não passar de uma armadilha para os compradores — um movimento que atrai os "touros" para o abate. Após a divulgação dos dados de inflação dos Estados Unidos, o principal par de moedas pode sofrer uma forte queda. Por enquanto, porém, a moeda europeia pode aproveitar esse momento de contra-ataque.
Enquanto a economia dos Estados Unidos continua demonstrando força, a Zona do Euro está apenas começando a dar sinais de recuperação. Um exemplo disso é o primeiro aumento da produção industrial da Alemanha desde o início do conflito armado no Oriente Médio.
Dynamics of Industrial Production, Exports, and Imports in Germany
No entanto, isso é apenas uma gota no oceano dos problemas da Europa. A economia da zona do euro permanece frágil e dificilmente suportaria um aperto monetário mais agressivo por parte do Banco Central Europeu (BCE). A alta do EUR/USD não é resultado de uma redução da divergência entre os ritmos de crescimento econômico dos Estados Unidos e da Zona do Euro. Trata-se, acima de tudo, de uma vitória dos otimistas sobre os pessimistas.
Além disso, o movimento também reflete o fenômeno conhecido como FOMO (Fear of Missing Out), ou medo de perder oportunidades de lucro. Existe uma narrativa predominante no mercado de que um acordo entre Washington e Teerã transformará vencedores em perdedores e perdedores em vencedores. Se o euro se tornar o novo favorito do mercado, muitos investidores acreditam que não podem deixar essa oportunidade passar.
Infelizmente para os compradores da moeda europeia, o euro dificilmente será o principal beneficiado desse processo. Tudo o que os touros do EUR/USD podem esperar são correções temporárias dentro da tendência de baixa predominante. A recente alta dos rendimentos dos Tesouros norte-americanos também envia um sinal importante. É provável que o mercado esteja apostando em uma nova elevação das taxas de juros pelo Federal Reserve em um futuro próximo.
Dinâmica das taxas do Fed e dos rendimentos dos títulos do Tesouro
Qual mercado está errado? O mercado cambial, que mantém uma visão otimista para o euro apesar da fragilidade da economia da zona do euro e do risco de erros de política monetária por parte do BCE, por meio de um aperto prematuro? Ou o mercado de títulos, que aposta em novas elevações da taxa dos fundos federais pelo Fed? Só o tempo responderá a essa pergunta.
Por enquanto, faz sentido aguardar a abertura dos mercados acionários dos EUA para avaliar o comportamento do apetite global pelo risco. Se ele aumentar em meio às expectativas de distensão do conflito no Oriente Médio, a alta do EUR/USD será coerente com esse cenário. Caso contrário, se o apetite pelo risco diminuir, o interesse dos investidores deverá voltar a se concentrar em ativos de refúgio, como o dólar americano.
Infelizmente, os mercados também podem cometer erros — afinal, são movidos por pessoas. Existe até um velho ditado segundo o qual os mercados previram nove das últimas cinco recessões. Por isso, eu não seria excessivamente otimista em relação à recuperação do euro antes da divulgação dos dados de inflação dos Estados Unidos.
Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, o par EUR/USD reagiu a partir de uma mínima local. No entanto, enquanto a máxima da barra anterior de corpo longo não for superada, os ursos continuarão dominando o mercado. Assim, uma rejeição nas resistências de 1,1585 e 1,1615 ou um retorno do euro abaixo de 1,1555 poderá oferecer oportunidades para vendas.
