O ouro recuperou parte das perdas após cair abaixo de US$ 4.000 por onça, mas ainda é difícil considerar esse movimento um sinal de otimismo. O mercado passa apenas por uma correção técnica de alta, recuperando parte das perdas recentes.
O gatilho foram relatos de que Washington estaria disposto a considerar uma gama mais ampla de ataques contra o Irã. Donald Trump restabeleceu o bloqueio ao Estreito de Ormuz e anunciou a cobrança de uma taxa de 20% sobre as cargas que transitam pela região, embora posteriormente tenha recuado dessa proposta. Ainda assim, o petróleo avançou pelo terceiro dia consecutivo, enquanto o Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) ameaçou fechar o estreito e outras rotas até que os Estados Unidos interrompam seus ataques. Mais uma vez, o mercado tornou-se refém da retórica da Casa Branca: primeiro surgem ameaças de uma ofensiva em larga escala; depois, recuos parciais, deixando os investidores sem saber qual cenário acabará prevalecendo.
À primeira vista, essa escalada deveria reforçar o papel do ouro como ativo de proteção. No entanto, a alta dos preços da energia atua contra o metal precioso, pois aumenta as expectativas de inflação e eleva a probabilidade de um novo aperto monetário pelo Federal Reserve. Essa lógica predominou no mercado de XAU/USD durante todo o segundo trimestre, que foi o pior período para o ouro desde 2013, com perdas de 14%.
Os comentários hawkish do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, na reunião de junho impulsionaram os rendimentos reais dos títulos e fortaleceram o dólar norte-americano. Em resposta, os investidores reduziram suas posições em fundos lastreados em ouro. Os fundos chineses registraram saídas de US$ 2,2 bilhões em junho — o pior resultado da série histórica — e seus ativos sob gestão caíram 16%, para US$ 36 bilhões, o menor nível desde dezembro de 2025. As reservas físicas recuaram 17 toneladas, para 277 toneladas. Ao que tudo indica, os compradores asiáticos de ouro perderam parte do entusiasmo pelo metal.
Dinâmica das expectativas do mercado relativamente à taxa de juro da Reserva Federais
Ao mesmo tempo, os dados sobre a inflação mostraram, de forma inesperada, uma queda nos preços ao consumidor pela primeira vez em seis anos, provocando uma alta no mercado de títulos. Os operadores deixaram de precificar um aumento da taxa de juros em julho. Mas o presidente do Fed deixou claro que a restrição monetária continua sendo uma ferramenta para trazer a inflação de volta à meta de 2%.
Há também um risco menos óbvio. Se o preço do petróleo continuar subindo, alguns bancos centrais podem ser forçados a vender parte de suas reservas para sustentar suas moedas. Nesse cenário, o papel habitual do ouro como porto seguro simplesmente deixaria de funcionar.
Até o momento, não há sinais de um aumento generalizado das posições de vendas no ouro. Isso significa que o pior já passou, ou o mercado está apenas fazendo uma pausa antes de uma nova queda?
Tecnicamente, o gráfico diário do ouro mostra uma consolidação em andamento na faixa de US$ 3.950 a US$ 4.150 por onça, com uma disputa em torno do valor justo de US$ 4.065. Um retorno acima desse nível restauraria as perspectivas de ativação de padrões de reversão 1-2-3 e de uma Onda de Wolfe, além de fornecer uma base para compras. Por outro lado, uma queda abaixo da banda inferior da consolidação aumentaria os riscos de retomada da tendência de baixa.
