O mercado cripto mostra um quadro paradoxal em reação a notícias aparentemente positivas. O IPC subjacente de julho registrou exatamente 2,5%, em linha com o consenso, e os índices acionários dos EUA atingiram máximas históricas, mas o Bitcoin estendeu sua fraqueza. Isso é um sinal preocupante — uma reação contida a boas notícias é vista como um alerta.
O preço do BTC está preso entre duas faixas-chave: o preço realizado médio, em torno de US$ 63.000, na parte inferior, e a base de custo dos detentores de curto prazo, perto de US$ 68.700, na parte superior. O estreitamento desses dois níveis ocorre em um contexto de compressão da volatilidade há quase três meses consecutivos.
O indicador mais revelador da exaustão do mercado tem sido o volume de negociação à vista, que caiu para o nível mais baixo do período analisado desde o início de 2019. A atividade de negociação está se aproximando dos níveis observados no mercado baixista de 2023. O relatório da Glassnode observa explicitamente que um mercado tão raso pode amplificar qualquer movimento expressivo subsequente, pois, com poucos participantes e baixa liquidez, mesmo uma pressão moderada de compra ou venda pode ter um impacto desproporcional sobre o preço.
A razão estrutural para a redução da liquidez do mercado não está no próprio Bitcoin, mas nos rendimentos oferecidos por ativos tradicionais. Os rendimentos dos futuros de Bitcoin com vencimento em três meses permaneceram abaixo do rendimento dos Treasuries dos EUA de dois anos desde fevereiro — apenas a segunda vez que isso ocorre no histórico analisado —, tornando a clássica estratégia de carry trade visivelmente menos atrativa e levando investidores institucionais a realocar capital para caixa e títulos públicos, em vez de Bitcoin. Isso ajuda a explicar as fracas entradas em ETFs e a atividade contida de depósitos e retiradas nas exchanges.
O relatório, no entanto, reconhece um quadro duplo, em vez de um sinal inequivocamente baixista. Os vendedores estão gradualmente perdendo força, a parcela da oferta em lucro está se aproximando dos níveis observados nos fundos de mercados baixistas anteriores, e o nível de equilíbrio (breakeven) rejeitou tentativas de recuperação nove vezes, mostrando resistência persistente à alta.
Ao mesmo tempo, os compradores estão praticamente ausentes, as entradas em ETFs são mínimas, as moedas continuam a fluir para as exchanges e a alavancagem no mercado de derivativos já se inclinou para posições compradas, em um contexto de redução da demanda compradora. Isso cria o risco de liquidações em cascata diante do menor movimento de baixa, como ocorreu repetidamente neste ano..
Recomendações de negociação
Bitcoin
Os compradores estão atualmente mirando um retorno a US$ 65.000, o que abriria caminho direto para US$ 66.000 e, posteriormente, para US$ 66.800 — uma ruptura acima desse nível sinalizaria tentativas de retomada do mercado de alta.
No lado negativo, espera-se a presença de compradores em US$ 63.400. Um movimento de volta abaixo dessa região poderia rapidamente levar o BTC para US$ 62.300. O alvo mais distante estaria em torno de US$ 60.600.
Ethereum
Uma manutenção consistente acima de US$ 1.916 abriria caminho direto para US$ 1.974. O alvo mais distante seria a máxima em torno de US$ 2.012; uma ruptura acima desse nível indicaria um fortalecimento do sentimento de alta e um retorno do interesse dos compradores.
No lado da baixa, espera-se a presença de compradores em US$ 1.868. Um movimento de volta abaixo dessa região poderia rapidamente levar o ETH para US$ 1.834. O alvo mais distante estaria em torno de US$ 1.782.
O que há no gráfico:
- As linhas vermelhas representam os níveis de suporte e resistência, nos quais se espera que o preço pare ou reaja de forma acentuada.
- A linha verde mostra a média móvel de 50 dias.
- A linha azul é a média móvel de 100 dias.
- A linha verde-limão é a média móvel de 200 dias.
O teste de preço ou a quebra de qualquer uma dessas médias móveis costuma interromper o movimento ou injetar um novo impulso no mercado.
