A empresa anunciou receita trimestral recorde de US$ 96,2 bilhões, superando as previsões dos analistas, de US$ 92,2 bilhões, o que representa um aumento de 106% em relação ao ano anterior. O segmento de chips para data centers gerou um recorde de US$ 89 bilhões, refletindo um ganho anual de 117%. O lucro por ação (EPS) foi de US$ 2,22, acima das expectativas de US$ 2,10.
A administração da empresa forneceu um guidance forte para o futuro, prevendo uma receita para o terceiro trimestre entre US$ 105,8 bilhões e US$ 110,2 bilhões. A diretora financeira Colette Kress afirmou que a receita deve crescer 70% no ano fiscal de 2028, enquanto os especialistas do mercado projetavam apenas 44% de crescimento. O CEO Jensen Huang observou que a infraestrutura de inteligência artificial entrou em uma fase de rentabilidade direta, com os gastos totais das empresas de tecnologia em data centers previstos para subir de US$ 800 bilhões neste ano para US$ 1,3 trilhão no próximo ano.
A alta do preço das ações também contou com o suporte de novos contratos e lançamentos de produtos. A Nvidia fechou um acordo com a Amazon para fornecer 2 milhões de processadores gráficos até 2028. O analista Ming-Chi Kuo anunciou o relançamento do chip especializado Rubin CPX, projetado para o processamento inicial das consultas dos usuários antes da geração de respostas. A produção do chip está prevista para começar no primeiro trimestre de 2027, na forma de racks de servidores independentes. Nesse contexto, os bancos de investimento elevaram fortemente suas metas de preço para as ações da Nvidia: a Raymond James projeta US$ 515, a Evercore ISI prevê US$ 465, a Bernstein estabeleceu uma meta de US$ 400, e o Morgan Stanley, de US$ 300 por ação.
Principais pressões
Apesar dos lucros recorde e das previsões otimistas, as ações da empresa enfrentam riscos significativos:
- Queda do mercado em setembro: Dados históricos desde 1971 indicam que o índice Nasdaq, voltado para empresas de tecnologia, registra queda em 48% dos casos em setembro, com retorno médio de -1%. Gestores de fundos que retornam das férias geralmente encerram posições lucrativas e vendem ações de alta liquidez antes do fim do ano fiscal. As ações da Nvidia subiram mais acentuadamente do que o mercado, levando os investidores a realizar lucros de forma ativa e criando pressão vendedora sobre o papel.
- Escassez de memória e queda da rentabilidade: A escassez de memória de alta velocidade elevou os custos dos componentes e obrigou a empresa a aumentar em 15% os preços dos servidores prontos. Devido ao aumento das despesas de produção, espera-se que a margem de lucro caia para 71%–72% no quarto trimestre, ante os 73% anteriores, o que significa que a empresa reterá menos receita líquida de cada servidor vendido. O relatório da principal fornecedora de memória, a Micron Technology, no fim de setembro indicará a gravidade dessa escassez.
- Acusações de financiamento circular e escrutínio regulatório: O investidor Michael Burry e outros críticos destacaram o investimento de US$ 3,5 bilhões da Nvidia na MediaTek e as garantias relacionadas a US$ 105 bilhões em acordos com a OpenAI. Os críticos alegam que a fabricante de chips investe dinheiro em empresas terceirizadas, que posteriormente utilizam esses recursos para comprar seus produtos. O Wall Street Journal informou que a Nvidia suspendeu seu programa de compartilhamento de receitas com parceiros de computação em nuvem devido a investigações antitruste.
- Ameaça de novas tarifas comerciais e perda do mercado chinês: O governo Trump está preparando novas tarifas sobre as importações de semicondutores, aumentando o custo da construção de infraestrutura de inteligência artificial. Devido às atuais restrições às exportações, a receita da Nvidia com o envio de chips para servidores à China caiu a zero, e a empresa está excluindo o mercado chinês de suas projeções.
- Alta dos rendimentos dos Treasuries e petróleo caro: O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, indicou que as taxas de juros permanecerão elevadas. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para 4,75%. Ao mesmo tempo, a escalada do conflito no Estreito de Ormuz levou os preços do petróleo para acima de US$ 90 por barril. Rendimentos elevados dos títulos públicos tornam os investimentos considerados livres de risco mais atraentes e reduzem o interesse dos investidores em comprar ações de tecnologia caras.
Previsão
Espera-se que a dinâmica das ações da Nvidia até o final de 2026 se desenvolva em duas fases, influenciada por fatores sazonais e resultados corporativos.
Em setembro de 2026, os preços das ações deverão sofrer pressão devido à realização de lucros por grandes fundos e à fraqueza geral do mercado. Juros elevados e o risco de novas tarifas limitarão o ingresso de capital novo. Nesse período, é provável que os preços das ações recuem dos atuais US$ 220,78 para uma zona de suporte entre US$ 200 e US$ 210. Os investidores não devem esperar uma alta rápida até as metas de US$ 300 dos analistas antes de o mercado atravessar essa onda sazonal de vendas.
A recuperação deve começar no quarto trimestre de 2026. A demanda pelos chips de nova geração Vera Rubin e Rubin CPX é plenamente sustentada pelos orçamentos dos gigantes de tecnologia, que totalizam US$ 1,3 trilhão. O acordo com a Amazon e a estabilização do fornecimento de memória permitirão à empresa manter taxas de crescimento da receita acima de 70%. Após concluir a correção de setembro, espera-se que as ações da Nvidia retomem a trajetória de alta, encerrando 2026 na faixa de US$ 250–270.
