Ontem foi relativamente calmo, apesar de uma série de dados fundamentais mistos.
Para o euro, o fator-chave foram as últimas leituras do ZEW alemão — uma pesquisa mensal com analistas financeiros sobre as perspectivas econômicas da Alemanha. O índice de expectativas praticamente não se moveu, enquanto a avaliação das condições atuais melhorou de forma notável; em contraste, as expectativas para a zona do euro recuaram, tendo como pano de fundo a alta de juros do Banco Central Europeu na semana passada. Essa divergência — entre uma economia alemã mais resiliente e expectativas mais fracas para a zona do euro — continua pesando sobre o EUR/USD, sobretudo enquanto o mercado assimila a postura hawkish do BCE após a decisão da semana passada.
A libra recebeu um sinal misto do mercado de trabalho: um forte aumento nos pedidos de auxílio-desemprego provocou uma onda inicial de vendas, mas a taxa de desemprego inalterada em 4,9% impediu uma liquidação maior do GBP/USD. Na minha opinião, a combinação de dados britânicos moderadamente positivos, um BCE hawkish e divulgações britânicas mistas mantém o cenário inclinado a favor do dólar, e não espero uma recuperação significativa hoje nem para o euro nem para a libra.
Nos EUA, o índice de manufatura Empire State caiu 13 pontos em setembro, para 7,6, recuando da máxima de quatro anos registrada em agosto — mas vale observar que esse dado é um retrato das condições atuais dos fabricantes do estado de Nova York, e a queda ainda não implica uma reversão da tendência, já que a leitura permanece em território positivo. Os novos pedidos subiram ligeiramente, enquanto os embarques recuaram um pouco; observe a divergência entre demanda e produção. Também é importante: os prazos de entrega se alongaram, e as faltas de matérias-primas se intensificaram — fatores que tradicionalmente sinalizam pressão crescente sobre as cadeias de suprimentos e são compatíveis com uma aceleração dos preços de insumos e produtos, partindo de níveis já elevados. O emprego e as semanas de trabalho aumentaram, e as empresas permanecem razoavelmente otimistas no curto prazo, apesar do enfraquecimento do índice.
O principal evento do dia continua sendo a decisão do Federal Reserve sobre os juros. O banco central manteve a taxa básica em 3,50%–3,75% nas cinco últimas reuniões, mas agora os mercados precificam uma probabilidade de cerca de 90% de uma alta para 4,0%, e essa própria confiança já vem sustentando o dólar antecipadamente.
Também hoje, o Reino Unido divulgará os dados de inflação de agosto — espera-se que a taxa acelere de 2,9% para 3,1% em termos anuais —, e esse número é importante porque influenciará diretamente a postura do Banco da Inglaterra amanhã: quanto maior a surpresa para cima, mais difícil será para o BoE manter os juros inalterados.
Ainda assim, o principal foco do dia não está na própria decisão sobre a taxa do Fed, mas nas declarações do presidente do Fed, Kevin Warsh, durante a coletiva de imprensa à noite. O tom de suas declarações determinará se o dólar continuará se valorizando após a decisão ou devolverá parte dos ganhos ao euro e à libra diante de uma orientação futura mais cautelosa.
Momentum
Para o euro, o nível-chave no movimento de alta é 1,1551; um rompimento acima desse nível poderá levar o par a 1,1571 e, posteriormente, a 1,1595. Esse cenário, no entanto, exigiria uma mudança rápida no sentimento do mercado nas horas que antecedem a decisão do Fed, o que é raro. Na minha avaliação, um rompimento abaixo de 1,1529 é muito mais viável, abrindo caminho para 1,1507 e 1,1486 — uma trajetória alinhada ao cenário de hoje, desde as expectativas fracas para a zona do euro até a forte convicção do mercado em relação a uma alta dos juros nos EUA.
Para a libra, o nível-chave no movimento de alta é 1,3494, que poderá levar a cotação a 1,3512 e, posteriormente, a 1,3531. Para a libra alcançar esses níveis, seria necessário um resultado de inflação surpreendentemente elevado hoje ou uma clara perda de força da alta do dólar. Um rompimento abaixo de 1,3464, em direção a 1,3435 e 1,3401, parece muito mais coerente, especialmente porque a libra já tinha um motivo para se enfraquecer nesta manhã após o aumento nas solicitações de benefícios de desemprego.
Reversão à Média
Para o euro, estou de olho no limite superior em 1,1556. A ideia é simples: o par tenta se manter acima desse nível, mas não surgem compradores suficientes para dar continuidade ao movimento, e o preço recua — esse é o gatilho para vender. Antes da decisão do Fed, esse cenário parece bastante apropriado, pois os participantes do mercado dificilmente assumirão posições grandes contra o dólar poucas horas antes do anúncio da taxa.
A referência inferior em 1,1533 funciona pela lógica oposta — procuro posições compradas após um rompimento para baixo malsucedido —, mas é preciso ter cautela especial aqui: comprar contra o dólar na véspera de uma reunião em que o mercado está quase certo de uma alta não é uma tarefa fácil, e o alvo para essa recuperação deve ser bastante modesto.
Para a libra, o limite superior é 1,3499. A mesma lógica de retorno se aplica aqui: um movimento acima desse nível sem continuidade será um sinal de venda e, considerando a fraqueza geral da libra após os dados do mercado de trabalho divulgados nesta manhã, esse resultado parece bastante plausível.
A referência inferior, em 1,3462, indica compras após uma recuperação decorrente de um rompimento malsucedido para baixo, mas esse cenário deve ser operado com cautela: o cenário para a libra é tão desfavorável neste momento que até mesmo uma recuperação técnica bem-sucedida provavelmente será de curta duração, antes que o par retome o movimento de baixa.
