O petróleo ficou mais barato, mas, de modo geral, continua oscilando dentro de um canal após uma recuperação de quase 4% na quarta-feira, já que os EUA voltaram a afirmar que volumes significativos de petróleo transitam pelo Estreito de Ormuz. O Brent, referência global, caiu para cerca de US$ 102 por barril, enquanto o WTI era negociado em torno de US$ 92.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou ontem que "às vezes" passam 17 milhões de barris por dia pelo Estreito de Ormuz, embora outros participantes do mercado citem números bem mais modestos: a Clarksons Research estimou, no início deste mês, o volume diário em cerca de 8 milhões de barris. Essa discrepância de mais do que o dobro é reveladora. Isso significa que as afirmações das autoridades americanas sobre a normalização dos fluxos através do estreito atualmente superam o que as empresas independentes de pesquisa realmente registram.
No entanto, a queda atual do petróleo pode ser explicada pelo desmonte parcial do prêmio de risco geopolítico por parte do mercado, em meio à retomada dos fluxos provenientes do Golfo Pérsico e ao aumento das esperanças de um avanço diplomático entre os EUA e o Irã. Ao mesmo tempo, o mercado físico está longe de estar totalmente normalizado, de modo que o potencial para novas quedas permanece altamente sensível a quaisquer novas manchetes. Daí decorre uma cadeia direta: assim que houver motivo para duvidar da realidade dos volumes alegados através de Ormuz, o petróleo manterá espaço para uma rápida reversão para cima, tornando a queda atual mais tática do que estrutural.
A proposta de proibição das exportações de diesel também inquietou os mercados. O presidente Donald Trump disse no início desta semana que pediu a seus conselheiros que apoiassem uma proibição, e os futuros de diesel nos EUA subiram ligeiramente após a queda de quarta-feira, em meio a especulações de que a Casa Branca estaria considerando tais restrições. O secretário de Energia, Chris Wright, esclareceu que a administração está trabalhando com as refinarias em reduções voluntárias da oferta como alternativa a uma proibição total, e o presidente da API, Mike Sommers, alertou que limitar as exportações de diesel poderia forçar as refinarias a reduzir a produção, baixando temporariamente os preços do diesel, mas elevando os custos da gasolina e do querosene de aviação. Isso implica que uma proibição das exportações de diesel beneficiaria principalmente os consumidores americanos de diesel, mas prejudicaria motoristas e companhias aéreas, que enfrentariam preços mais altos de gasolina e querosene.
O foco diplomático nos EUA, por sua vez, deslocou-se para a cúpula planejada de Trump com o presidente chinês Xi Jinping nesta semana: ao ser questionado se levantaria a questão do Irã com Xi, Trump respondeu que sim, o que é lógico, dado que a China continua sendo um dos maiores compradores de petróleo do Irã, apesar de as exportações iranianas já estarem limitadas pelo bloqueio dos EUA.
Na minha visão, a diferença entre as declarações oficiais de Washington sobre a normalização dos fluxos pelo Estreito de Ormuz e as estimativas independentes, muito mais modestas, juntamente com a continuidade dos ataques a navios no estreito, torna a atual queda do petróleo vulnerável a uma rápida reversão diante de qualquer novo incidente. Não descarto que a retórica de Pezeshkian na ONU, que questionou a própria possibilidade de livre navegação sem o levantamento das sanções, se revele um fator mais significativo para os preços no longo prazo do que declarações pontuais sobre a restauração temporária dos volumes de trânsito. Portanto, o Brent poderia facilmente voltar a ficar acima de US$ 105 diante da primeira deterioração do cenário de notícias.
Quanto ao cenário técnico atual do petróleo, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 92. Isso abriria caminho para um alvo em US$ 96, acima do qual um rompimento seria bastante difícil. O alvo mais distante está na região de US$ 100. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle de US$ 89. Se conseguirem, um rompimento da faixa representaria um duro golpe para as posições dos compradores e levaria o petróleo a uma mínima de US$ 87, com possibilidade de chegar a US$ 84.
