O ouro (XAU/USD) mostra uma modesta recuperação a partir de US$ 4.100 — mínima de dois meses atingida mais cedo na terça-feira —, mas o potencial de alta parece limitado. O dólar americano fez uma pausa após uma rápida alta desde as mínimas de setembro, oferecendo algum suporte ao metal precioso. Além disso, a menor probabilidade de uma alta dos juros pelo Fed em outubro também favorece o ouro. Ainda assim, o cenário fundamental geral permanece inclinado para os vendedores, indicando que o caminho de menor resistência para esse ativo continua sendo de baixa.
Os dados macroeconômicos dos EUA divulgados na semana passada mostraram uma desaceleração da inflação e algum enfraquecimento do mercado de trabalho. Os preços do petróleo também permanecem próximos das mínimas de quatro semanas: as exportações estáveis do Oriente Médio e as decisões dos países do G7 de utilizar suas reservas estratégicas aliviaram os temores de escassez de oferta, reduzindo significativamente a pressão sobre o Federal Reserve para elevar os juros. Ainda assim, os traders continuam precificando uma probabilidade superior a 85% de uma nova alta dos juros pelo Fed antes do fim do ano.
As expectativas de novos aumentos dos juros pelo Fed persistem apesar dos dados mais fracos de emprego. Economistas do Deutsche Bank observam que, embora os dados recentes de nonfarm payrolls tenham decepcionado, o mercado de trabalho, de modo geral, parece relativamente resiliente, especialmente quando considerados os dados da ADP e dos pedidos de seguro-desemprego. Com base nisso, os analistas do banco projetam mais duas altas de 25 pontos-base nos próximos trimestres. O Deutsche Bank também aponta que os mercados estão precificando altas dos juros nos próximos 12 meses.
Outros fatores, como a persistente incerteza geopolítica e os elevados rendimentos dos títulos soberanos dos EUA, provavelmente limitarão qualquer queda corretiva do dólar a partir da máxima mensal registrada na segunda-feira — o nível mais alto desde abril de 2025 —, o que limita o potencial de alta do ouro.
Em relação aos acontecimentos no Oriente Médio, o grupo Houthi, do Iêmen, apoiado pelo Irã, informou ter realizado operações militares contra alvos na Arábia Saudita. Também há relatos de um ataque israelense planejado contra o Irã, aumentando o risco de uma nova escalada.
O agravamento da crise orçamentária da França contribuiu para uma prolongada onda de vendas no mercado de renda fixa do país, o que ajuda a manter os rendimentos dos Treasuries dos EUA elevados e aumenta ainda mais a pressão sobre o ouro. Por esses motivos, o cenário mais provável para o ouro continua sendo de baixa. No entanto, os vendedores podem preferir aguardar sinais adicionais sobre as intenções do Fed antes de abrir novas posições em XAU/USD, na expectativa de retomar a queda a partir da máxima de agosto.
Para encontrar melhores oportunidades de negociação, é recomendável aguardar a divulgação da ata da reunião do FOMC, prevista para quarta-feira. Os discursos dos membros do FOMC e as notícias de relevância geopolítica também serão fatores importantes para o dólar e os preços do ouro.
Diante do cenário fundamental apresentado acima, o XAU/USD poderá romper o limite inferior da faixa na qual vem sendo negociado na última semana.
Do ponto de vista técnico, os osciladores estão negativos, confirmando a vantagem dos vendedores no mercado. O suporte está em US$ 4.100; as resistências são a EMA de 9 períodos e o nível redondo de US$ 4.200.
