FX.co ★ Recuperação da NVIDIA impulsiona o mercado

O S&P 500 enfrentou sua primeira turbulência provocada pela extrema concentração do mercado. Quando um grupo restrito de ações impulsiona o índice para cima, o desempenho negativo de uma delas pode afetar as demais e arrastar os principais índices para baixo. A questão central é se empresas do mesmo setor virão em socorro de uma companhia em dificuldades. A NVIDIA decidiu ajudar a CoreWeave, e esse apoio decisivo impulsionou o mercado como um todo.

A alta dos rendimentos dos Treasuries está afetando não apenas as empresas de pequena capitalização, mas também o setor de tecnologia. Os investidores brincam que isso funciona como uma espécie de imposto marginal sobre qualquer empresa que não seja uma hyperscaler de alta qualidade. A CoreWeave aluga capacidade computacional para treinar e executar modelos de inteligência artificial (IA) e registrou recentemente um forte aumento da alavancagem. A alta dos rendimentos dos Treasuries provocou uma queda acentuada das ações da empresa.

CoreWeave e a dinâmica dos ativos comparáveis

A Saxo jogou mais lenha na fogueira ao alertar que os investidores estão exigindo mais rentabilidade, financiamento e disciplina de capital. A firma contrastou fabricantes de chips de alta lucratividade — como TSMC, Samsung e ASML — com nomes endividados como CoreWeave, Nebius e Oracle. Isso suscitou a ideia de rotação não apenas entre setores, mas dentro do próprio universo tecnológico.

A garantia da NVIDIA de que a CoreWeave ficará bem resgatou o mercado e colocou o S&P 500 de volta a uma montanha‑russa. Os rendimentos dos Treasuries também se estabilizaram, e dados macro robustos dos EUA, combinados com a relutância do Fed em acelerar um novo aperto, criaram um cenário tipo "Goldilocks" para as ações americanas.

Dinâmica das vendas no varejo dos EUA

As vendas no varejo subiram em sete dos últimos oito meses. Em setembro, o indicador superou as estimativas do consenso da Bloomberg por uma margem de aproximadamente dois para um, com alta de 0,8% em relação ao mês anterior. A inflação ao produtor acelerou para 6,3% em termos anuais, o maior nível desde o fim de 2022. Juntamente com a aceleração da inflação geral medida pelo CPI para 3,7%, esse avanço pode pressionar o índice de preços PCE, a medida de inflação preferida pelo Fed.

Ainda assim, a probabilidade de uma alta dos juros em outubro aumentou apenas modestamente, de cerca de 25% para 28%. O banco central não tem pressa em apertar a política monetária e, em um contexto de economia americana ainda sólida, isso favorece o S&P 500. A principal preocupação dos investidores continua sendo a capacidade das gigantes de tecnologia, pilares do mercado, de gerar retornos. No entanto, o pânico pode se dissipar rapidamente se as projeções de lucros de Wall Street se confirmarem.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 recuperou o nível de valor justo de 7.725 no gráfico diário, o que é um sinal construtivo. Enquanto o índice se mantiver acima desse nível de suporte, os compradores continuarão no controle, e voltar a comprar será uma estratégia justificável.