O par EUR/USD está sendo negociado em torno de 1,1229, bem acima da mínima de sexta‑feira, em aproximadamente 1,1131, embora tenha ficado em 1,1161 na manhã de segunda‑feira. O movimento de alta tem sido gradual, sem oscilações acentuadas, e parece ser impulsionado pela fraqueza do dólar americano, e não pela força própria do euro.
Os números do comércio exterior da Alemanha vieram abaixo do esperado. O superávit comercial, que representa a diferença entre o valor das exportações e das importações de bens de um país, somou EUR 15,6 bilhões em setembro, ante os EUR 18,1 bilhões previstos. Isso é uma notícia negativa para o euro, já que a Alemanha é considerada o principal motor da economia da região, e seu superávit comercial caiu pelo terceiro mês consecutivo. Ficou em EUR 21,3 bilhões em julho e, após revisão, em EUR 17,8 bilhões em agosto.
O Índice de Confiança do Investidor Sentix para novembro deu um sinal ligeiramente mais positivo, subindo para 2,4 ante previsão de 1,8. Contudo, a leitura do mês anterior foi maior, em 2,7. Os investidores estão menos pessimistas do que o previsto, mas o sentimento não melhorou em relação a outubro. Na semana passada, as vendas no varejo exerceram pressão adicional, caindo 0,7% em setembro, embora se esperasse uma queda de apenas 0,1%. Os consumidores estão reduzindo os gastos, enquanto a inflação na zona do euro atingiu 4,0% em outubro.
A posição do BCE é relativamente clara. A taxa de depósito, à qual os bancos aplicam seus fundos junto ao banco central, está em 2,50%. Em 29 de outubro ela foi mantida inalterada após duas elevações no ciclo atual, em junho e setembro. Na ocasião, Christine Lagarde disse que o Conselho do BCE havia discutido um aumento da taxa e que a orientação da política monetária estava clara, desde que não ocorressem choques importantes. O mercado espera um novo aumento para 2,75% na reunião de 17 de dezembro. Isso funciona mais como um fator de suporte para o euro do que como um motor de sua valorização, já que as decisões-chave que afetam o câmbio estão sendo tomadas, no momento, nos Estados Unidos.
O dólar americano recebe suporte tanto de dados econômicos quanto de declarações de autoridades monetárias. Na sexta-feira passada, o relatório do mercado de trabalho dos EUA apontou a criação de 165.000 empregos, ante os 65.000 esperados, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,1%. Ontem, os estoques no atacado, que correspondem aos bens mantidos em armazenamento pelos atacadistas, aumentaram 0,7%, ante a previsão de 0,6%.
Esse indicador tem importância relativamente limitada quando considerado isoladamente, mas os dirigentes do Federal Reserve, Austan Goolsbee e Tom Barkin, reiteraram que a inflação continua sendo a principal preocupação e sinalizaram que uma resposta firme pode ser necessária. Goolsbee havia adotado anteriormente uma postura mais cautelosa, mantendo em aberto tanto a possibilidade de um aumento dos juros quanto a de uma pausa. Portanto, o tom das declarações se tornou claramente mais hawkish.
A atual faixa da taxa de juros do Fed é de 3,75% a 4,00%. Em 28 de outubro, a taxa foi mantida inalterada, mas a votação terminou em 10 a 2, com duas integrantes do comitê, Lisa Cook e Beth Hammack, defendendo um aumento. Atualmente, o mercado atribui cerca de 80% de probabilidade a uma elevação dos juros na reunião de 9 de dezembro. O diferencial entre a taxa do Fed e a taxa de 2,50% do BCE atrai fluxos de capital para o dólar e continua sendo o principal obstáculo a uma valorização maior do euro.
Os dados de inflação dos EUA serão divulgados hoje, tornando esse o evento mais importante do dia. A inflação cheia estava em 3,7% em termos anuais em setembro, enquanto a inflação subjacente (que exclui os preços de energia e alimentos) ficou em 2,6%. A inflação subjacente é um indicador útil para avaliar se as pressões inflacionárias estão se disseminando pela economia. Quanto mais elevados forem os números, maior será a convicção do mercado de que o Fed elevará os juros em dezembro, o que fortaleceria o dólar. Leituras mais baixas, por outro lado, dariam ao euro a oportunidade de consolidar sua recuperação recente.
Os dirigentes do Federal Reserve Christopher Waller e Michelle Bowman farão declarações após a divulgação dos dados. No início de setembro, Waller afirmou que estaria disposto a apoiar a manutenção das taxas de juros nos níveis atuais caso a inflação continuasse em queda, o que ilustra a rapidez com que o sentimento dentro do comitê pode mudar. Quaisquer declarações após a divulgação podem amplificar facilmente os movimentos do mercado. Por isso, é melhor evitar tirar conclusões precipitadas nos primeiros minutos.
Momentum
Atualmente, o preço está confinado a uma faixa estreita entre 1,1218 e 1,1244. Um movimento para além de qualquer um desses limites é conhecido como rompimento, mas apenas tocar um desses níveis não é suficiente para confirmá-lo. É necessário que o preço se consolide além do limite, ou seja, que várias velas consecutivas de cinco minutos fechem acima ou abaixo dele. Caso contrário, há um risco considerável de falso rompimento, após o qual o preço retorna à faixa anterior.
O limite superior está em 1,1244. Se o par se consolidar acima desse nível, os próximos alvos serão 1,1272 e, em seguida, 1,1298. Esse movimento exigiria um catalisador, sendo uma inflação mais moderada nos EUA o principal fator potencial, pois enfraqueceria o dólar. No entanto, o diferencial entre as taxas de juros e o tom hawkish adotado por Goolsbee e Barkin atuam contra os compradores, tornando esse cenário menos provável.
O nível de referência inferior está em 1,1218. Uma consolidação abaixo dele abriria caminho para 1,1187 e, em seguida, 1,1164. Atualmente, o preço está apenas 11 pontos acima desse nível, portanto, uma reação pode ocorrer rapidamente. Esse é considerado o cenário principal, pois a valorização do euro não encontra respaldo nos dados econômicos, enquanto uma inflação elevada nos EUA poderia restabelecer rapidamente a demanda pelo dólar.
Retorno à média
Há dois níveis a observar: 1,1240 e 1,1213. Ambos estão muito próximos dos limites de rompimento, o que exige cautela redobrada. O nível de referência superior, em 1,1240, fica apenas quatro pontos abaixo de 1,1244. Se o preço atingir essa região, não conseguir se consolidar acima dela e, em seguida, recuar, poderão ser consideradas posições vendidas. O stop loss deve ser colocado ligeiramente acima de 1,1244, com uma margem de segurança adequada.
No entanto, se o par se consolidar firmemente acima de 1,1244, isso caracterizará um rompimento, e posições vendidas deverão ser evitadas. Não é possível determinar a natureza do movimento com base em um único toque, e a diferença entre os dois cenários pode ficar clara em apenas alguns minutos. Portanto, é melhor permanecer fora do mercado durante a reação inicial nessa região.
O nível de referência inferior, em 1,1213, fica cinco pontos abaixo de 1,1218. Nesse caso, a abordagem é inversa. Primeiro, o preço rompe abaixo de 1,1218 e atinge 1,1213, mas não consegue continuar em queda. Em seguida, volta a subir e ultrapassa esse nível. Somente então devem ser consideradas posições compradas, com o stop loss colocado abaixo de 1,1213 e uma margem de segurança adequada.
Esse padrão tende a ocorrer se a inflação dos EUA vier próxima das expectativas e o mercado recuar após a reação inicial. No entanto, se os dados surpreenderem o mercado e o preço se consolidar abaixo de 1,1213, o cenário de repique será invalidado, dando lugar ao cenário de rompimento para baixo.
