Notavelmente, a maioria dos analistas e participantes do mercado parece ter desenvolvido uma espécie de imunidade às agressivas políticas tarifárias do presidente dos EUA, Donald Trump. O impasse comercial global já não causa temor, e, em Wall Street, as preocupações com uma recessão iminente diminuíram. Esse é o clima de otimismo crescente.
Antes, muitos economistas temiam que as medidas rigorosas de Trump desencadeassem uma alta da inflação e desacelerassem significativamente o crescimento econômico. O espectro da recessão pairava sobre especialistas e investidores. No entanto, o “apocalipse” previsto em função das tarifas não se concretizou. Entre os motivos estão a surpreendente resiliência da economia global, um impacto inflacionário de longo prazo mais moderado do que o esperado e uma flexibilização geral das condições financeiras.
Nesse contexto, analistas do JPMorgan Chase reduziram a probabilidade de recessão de 60% para 40%. Embora ainda acima da média, a perspectiva é consideravelmente menos pessimista.
Bruce Kasman, economista-chefe do JPMorgan, afirmou em nota que as tarifas representam um aumento de imposto sobre as compras dos EUA de produtos estrangeiros, mas avaliou que esse peso tributário provavelmente não será grande o suficiente para desestabilizar a expansão americana. Ele também observou que, em vez de provocar retaliações generalizadas, as tarifas têm sido, até agora, uma medida relativamente moderada para ampliar o acesso de produtos americanos aos mercados internacionais.
Ainda assim, os riscos de recessão permanecem elevados. Após o anúncio do acordo tarifário de 15% com a União Europeia, Wall Street reconheceu a redução dos temores, embora as tarifas protetivas ainda possam frear o crescimento.
Michael Zezas, estrategista de câmbio do Morgan Stanley, avaliou que ainda acreditam que o resultado mais provável seja um crescimento lento e uma inflação firme — não uma recessão, mas um cenário em que os efeitos adversos do comércio e dos controles migratórios sobre o crescimento superam o impulso vindo da desregulamentação e da generosidade fiscal.
A incerteza atual é agravada pelo desfecho indefinido das negociações comerciais em curso. Zezas alertou que uma nova onda de disputas tarifárias poderia facilmente desequilibrar a balança para uma recessão leve. Em sua avaliação, os resultados para a economia dos EUA tendem para uma desaceleração, mas, com mais clareza sobre a situação fiscal e os déficits agora antecipados, o risco de uma recessão substancial está diminuindo.
