Здравствуйте уважаемые коллеги.
Совсем немного времени прошло с момента моего прошлого обзора. Однако в свободном доступе появились новые данные, которые повлияли на изменение в матрице рыночных взаимосвязей, т.е. на общую рыночную ситуацию. Об этих изменениях я вас и проинформирую в своем еженедельном? текущем обзоре.
Напомню вам, как пользоваться матрицей. Исходя из постулата «все рынки взаимосвязаны, и не могут развиваться изолированно», матрица «взаимосвязей рынков» («МВР»), отслеживает направление движения связанных рынков, относительно периода в 90 календарных дней. В том случае, если связанные рынки находятся в нормальном состоянии, их значение ∆ (дельта) будет находиться в переделах от -60% до +60%. Все значения от -60% до -100% и от 60% до 100% являются критическими, и при достижении каким либо из рынков этих значений, мы можем предполагать, что направление движение рынка будет изменяться. Критические значения обозначены в матрице ярко красным цветом. Таким способом, я формализовал фундаментальные процессы, и перевел их в понятный язык цифр. Подробнее с методом расчета «МВР», вы можете ознакомиться здесь
Матрица взаимосвязей финансовых рынков по состоянию на 28.09.2010
_source!.jpg)
•Treasury Bond Yeild – показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно доходности 10-летней купонной облигации Казначейства США;
• Treasury 3m TB Yeild - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно доходности 3-х месячных биллей Казначейства США;
• 3M Libor - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно величины 3-х месячной процентной ставки Libor (London Interbank Offered Rate) по депозитам в долларах США;
• S&P 500 - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно фондового индекса S&P 500;
• RJ CRB - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно индекса товарных цен Thomson Reuters/Jefferies CRB Index;
• Gold – показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно цены на золото на условиях spot;
• WTI – показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно цены текущего фьючерсного контракта на нефть марки WTI;
• Иностранные валюты - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно курсов иностранных валют выраженных в долларах США, на условиях spot;
• USD Index - показания 90 дневного стохастического индикатора схождения расхождения рынков ∆, относительно классического индекса доллара, рассчитанного к корзине валют, на условиях spot;
Итак, приступим к анализу рыночных взаимосвязей, на основании значений «МВР» За время прошедшее с 21 сентября, доходность долгосрочных государственных казначейских облигаций США снизилась. Произошло это, несмотря на аукционы по размещению ГКО. Спрос покупателей облигаций был на рекордно высоких значениях. Информационное агентство Econday, объяснило причину высокого спроса, уменьшением предложения со стороны Казначейства США. Действительно, эмиссия 2-х, 5-ти, 7-ми летних облигаций с фиксированной доходностью, была на самом нижнем уровне за 2010 год. Однако спрос на облигации превысил все ожидания. Особенным спросом пользовались 2-х летние облигации с доходностью 0.44 % годовых !!!
В этой связи я повторю, то о чем говорил ранее, это очень тревожный сигнал. Инвесторы перекладывают деньги в облигации, следовательно, мы ждем падения фондового рынка.
На основании этого вывода, я могу предположить, что наиболее интересные события, ожидают нас на товарном рынке. На прошлой неделе индекс фьючерсных цен на товары Thomson Reuters/Jefferies CRB Index, который считается основным товарным индексом, обновил полугодовые максимумы. Одновременно с этим доходность эталонной 10-ти летней облигации, фактически обновила полугодовые минимумы, а по 5-ти летним облигациям обновила годовые минимумы.
Доходность 10-летней облигации и индекс фьючерсных товарных цен TRJ CRB.
Движение рынков товаров и облигаций в различных направлениях, является фундаментальным расхождением, в основной межрыночной связи. Которая гласит «товарные цены и доходность облигаций должны двигаться в одном направлении», что связанно с инфляционными процессами в экономике.
В том случае, если эти рынки не движутся в одном направлении, нам стоит ожидать коррекции на одном из рынков. Как мы видим из матрицы «МВР», расхождение данных рынков достигло величины ∆=98.53.
На представленном ниже графике ∆ и индекса фьючерсных цен RJ CRB, видно взаимодействие рынка облигаций и рынка товаров. Не всегда расхождения между обоими рынками приводили к развороту, однако игнорировать данный сигнал мы не можем. Тем более, что данное расхождение сильнейшее за последние два года.
Значительный спрос на облигации, который мы увидели на прошлой неделе, делает вполне обоснованным вывод о том, что товарный рынок может подвергнуться коррекции.
Аналогичная ситуация сложилась на рынке золота. Расхождения между рынком золота и рынком облигаций, также достигли значения ∆=98.53. Но т.к. золото выступает в 2-х ипостасях, как актив убежище, и как актив защитник от инфляции, ситуация с золотом не так однозначна, как с остальными товарами.
Впрочем, если мы посмотрим на рынок золота и график ∆ за последние 3 года. То увидим, что практически всегда, когда цена на золото и доходность казначейских облигаций достигали критических значений (<-60% >+60%), рынок золота, разворачивался или корректировался.
При этом в августе-сентябре 2010, мы имели ложный сигнал на этом рынке, коррекция была незначительной. А затем сигнал пропал. Однако в настоящий момент мы имеем сигнал, более сильный, чем был ранее.
Еще один рынок, на который я хотел бы обратить ваше внимание, это рынок нефти. В своем прошлом обзоре от 29.09.2010, я указал, что на рынке нефти сложилась ситуация когда цена нефти пошла в разнобой со всеми другими рынками, и что нам следует ожидать повышения цены на этот актив. Данный прогноз полностью оправдался. Текущий контракт на нефть взлетел до уровней 81.50 $/bar.
Нефть марки WTI фьючерсный контракт. (склейка по экспирации)
Как показывают значения «МВР», потенциал для роста цены на нефть еще есть, хотя значения ∆ несколько снизились от критических значений. На текущей неделе я могу предполагать верхнюю границу роста в 84 $/bar для контракта X0.
Однако здесь следует учитывать тот факт, что нефть товар скорее ведомый и сильно спекулятивный. Позиции спекулянтов на этом рынке достигают 50 %. Следовательно, данный товар в очень большой мере зависит от внешних, случайных факторов. И как показывает практика, обладает значительной волотильностью, т.е. риском.
В заключение данного обзора, я бы хотел остановиться на еще одном индикаторе, за которым нам всем необходимо наблюдать с пристальным вниманием. Это ставки по Libor в долларах США. По моему стойкому убеждению рост цен на товарном рынке и на рынке золота обусловлен в первую очередь снижением этой ставки, а значит доступностью кредитных ресурсов, для краткосрочных спекуляций.
Ставка Libor и доходность Казначейских векселей США 28.09.2010
В настоящий момент ставка прекратила свое снижение. Значения ее фактически находятся на исторических минимумах. Ниже только если приплачивать начнут. Поэтому, рост этой ставки, которая согласно матрице «МВР», давно находится в красной зоне, окажет незамедлительное воздействие на весь рынок. Как говориться будьте внимательны и осторожны.
Выводы: В настоящее время на рынке сложился ряд фундаментальных противоречий, которые могут привести к серьезным изменениям на всех финансовых рынках. Наиболее подверженными для этих изменений следует считать, товарные рынки, рост которых должен остановиться. В ближайшее время (имеется в виду период до 30 дней) на этих рынках следует ожидать, как минимум коррекционных движений, что приведет к росту курса доллара США. Также под давлением остается ситуация на фондовом рынке, который должен войти в фазу глубокой коррекции. В целом для трейдеров можно дать рекомендации, для проведения технического анализа, с целью поиска точек для открытия коротких позиций.
Рынок нефти держится обособленно по отношению к другим активам, потенциал роста цены на нефть не исчерпан.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Присылайте свои пожелания и вопросы по адресу: [email protected] вы также можете обсудить их на форуме компании InstaForex
