Здравствуйте уважаемые коллеги.
Сегодня в понедельник в США выходной: «День Колумба». При этом рынок акций и фьючерсный рынок работает. Однако не стоит ожидать большой ликвидности, и скорее всего торги на финансовых рынках США будут довольно вялыми.
В связи с выходным днем, аукционы Казначейства США, по размещению векселей перенесены на вторник 12 октября, который обещает быть очень насыщенным на различные события. Кроме аукционов 3-х и 6-ти месячных биллей, которых планируется разместить в общей сумме на $ 58 млрд., во вторник, планируется провести аукцион 3-х летних Казначейских облигаций (нот), на $ 32 млрд. Также во вторник, будут опубликованы протоколы прошедшего заседания «Комитета по открытым рынкам» Федеральной Резервной Системы, так называемые «FOMC Minutes».
Всего же на следующей неделе планируется: - в среду, разместить на аукционе $ 21 млрд. в облигациях со сроком погашения 9 лет и 10 месяцев. Данный выпуск будет «вновь открытым». К уже имеющимся в обращении $ 46,665 млрд. облигациям этой серии, выпуск которой начался в августе 2010. По аналогичной схеме, в четверг, будут размещены $ 13 млрд. в 30 летних облигациях, в довесок к уже имеющимся в обращении $30,099 млрд.
Для нас данная аукционная неделя будет представлять значительный интерес. Не только потому, что будет проведено до размещение «эталонной» 10 летней облигации, но и в связи с ситуацией, сложившейся на финансовом рынке в целом, которую можно отслеживать, с помощью анализа изменений коэффициента спроса и предложения (bid-cover ratio) на государственные облигации, отражающего индекс настроений инвесторов.
В настоящий момент доходность казначейских облигаций США, продолжает снижаться, и только по 30 летним бондам она несколько подросла.
Доходность государственных облигации США. 10.10.2010.
Согласно последним изменениям в матрице межрыночных взаимосвязей, практически весь финансовый рынок вошел в равновесное состояние, против американского доллара, что может свидетельствовать о продолжении текущих «ракетных» трендов. Однако я сделал оговорку «практически» намеренно, т.к. процентные ставки по доллару США, вошли в полный разнобой со всем рынком остальным рынком.
Т.е. в настоящий момент на рынке мы имеем глобальное фундаментальное противоречие. Ранее в своих обзорах я уже указывал на него, но таких критических расхождений рынка процентных ставок, с рынком товаров и рынком акций мне видеть еще не приходилось. Пожалуй, только рынок валют «идет в ногу» с рынком процентных ставок, что и поддерживает существующие тренды.
Матрица взаимосвязей финансовых рынков по состоянию на 05.10.2010
Таким образом, за доллары очень выгодно приобретать активы, в том числе и товарные, что в свою очередь вызывает ряд экономических процессов. С увеличением спроса на товарные активы или, например акции, они начинают дорожать. Это то, что сейчас мы видим на рынке. Однако рост цен, на товары, вызывает увеличение издержек, и прочие неприятные «стагфляционные» процессы, и в данной ситуации любой не очень хороший корпоративный отчет, может вызвать распродажу на рынке акций.
Вы можете мне возразить, что любая валютная пара имеет и вторую сторону и рассмотрение только одной стороны не совсем корректно. И здесь я с вами полностью соглашусь. Давайте, для полноты картины, посмотрим на облигации других стран, возможно с ростом стоимости евро или других валют, доходность облигаций увеличивается?
Как видно из представленного ниже графика, доходность облигаций Германии падает. Ситуация которая сложилась к июню 2010, понятна. Доходность облигаций Германии снижалась в связи с кризисом еврозоне. В таком случае, почему доходность снижается, когда евро растет? Точно не потому, что евро очень хорошая валюта и в еврозоне все хорошо.
Доходность 10-ти летней государственной облигации Германии. 10.10.2010.
Аналогичная ситуация сложилась и с другими государственными облигациями. Пусть вас не смущает сглаженный правый конец на всех графиках, это изъян триальной версии. Гораздо важнее местоположение последней точки, которая находится ниже точки кризисного уровня 2009 года.
Ситуация похожа на тихий ужас! Вы только подумайте, инвесторы в панике прячут свои деньги, под минимальную доходность! И это притом, что правительства большинства стран ведут политику количественного ослабления, т.е. накачку экономики деньгами, а значит, инвесторы сознательно идут на потерю своих денег.
Доходность 10-ти летней государственной облигации Канады. 10.10.2010
Доходность 10-ти летней государственной облигации Японии. 10.10.2010
Доходность 10-ти летней государственной облигации Бразилии. 10.10.2010
Именно потому, что большинство мировых государственных облигаций, упало в доходности, я обращаю на ваше внимание на рынок облигаций, и утверждаю, «красный свет» со стороны рынка процентных ставок, продолжает сигнализировать: «Стоп, стоп, стоп инвестициям!» При этом я не призываю вас, встать преждевременно против тренда, и пытаться остановить «Шаттл». При старте которого, надо либо наблюдать со стороны, либо находится в его кабине, но уж никак не сидеть на нем своим задом.
И вновь, я хотел бы обратить внимание трейдеров, на рынок акций, а именно индекс S&P 500. Для удобства я воспользуюсь графиком на его фьючерсный контракт.
С момента моего первого обзора в середине сентября, рынок вырос на 3%. Я ожидал, что снижение рынка произойдет в конце сентября, но пока этого не произошло. У рынка свои законы. В любом случае, те, кто прислушался к моему мнению и не открыл длинные позиции этом рынке, ничего не потеряли. Пределом роста для декабрьского фьючерсного контракта на S&P500 я считаю уровень в 1180. В настоящий момент, скорее всего мы будем наблюдать консолидацию вдоль уровня 1150 (50 % 2008-2009). Конечно «ракетчики» могут загнать индекс и до уровня 1220, но я в этом принимать участие не хочу.
Фьючерсный контракт на S&P 500 (склейка по экспирации).
После того как мы определились с общей картиной, давайте перейдем к практическому рассмотрению ситуации сложившейся на рынке, и попробуем определить точки входа и выхода, в первую очередь на рынке нефти и золота.
В настоящий момент на золоте продолжается «ракетный» тренд, вызванный стразу двумя факторами, политикой количественного ослабления и паникой инвесторов, примеры которой были показаны выше. И хотя я не исключаю дальнейшего роста цены на золото вплоть до уровней 1400 $/tr.ou., точек для входа по тренду практически нет. Любители острых ощущений могут конечно пытаться продавать золото от уровня 1320 с целью на 1260 и стопами в районе 1370. Однако такая стратегия с соотношением прибыль риск 1 к 1.2, принесет больше убытков, чем прибылей и не может быть, принята. Поэтому рекомендацией на рынке золота на текущей неделе, будет оставаться вне рынка.
Наиболее интересная ситуация на мой взгляд сложилась на рынке нефти. Вполне возможно, что нефть, как и остальные активы, еще не исчерпала возможностей для роста против доллара США. В этом случае целевым уровнем для рынка нефти является зона 84.80 -86.50 $/bar. В то же время на прошлой неделе, цена на нефть образовала локальный минимум на уровне 80.30 $/bar. Прорыв цены выше уровня 84 $/bar создает потенциал для образования фигуры 1-2-3 и делает достижение целевого уровня 84.80 -86.50 $/bar еще более вероятным.
Нефть марки WTI фьючерсный контракт. (склейка по экспирации)
Однако на текущей неделе не исключена возможность повторного ре теста уровня 80.30 $/bar. В этом случае необходимо будет сверить позиции, и определить направление движения этого рынка в соответствии с другими межрыночными составляющими.
Хотел бы также отметить тот факт, что отчет Министерства энергетики США по дистиллятам и сырой нефти, на текущей неделе выйдет не как обычно в среду, а в четверг 14 октября.
В заключении я хотел бы подвести итоги и сделать выводы. Как мне представляется, текущая неделя будет крайне неудачной для открытия новых позиций на рынке золота. Существующие тренды против доллара США могут быть продолжены, однако они близки к своему завершению. В настоящий момент торговцам на всех рынках, необходимо обратить пристальное внимание на рынок акций, который может стать объектом серьезной распродажи, влияющей на все остальные рынки. И в первую очередь на курс доллара США.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Присылайте свои пожелания и вопросы по адресу: [email protected] вы также можете обсудить их на форуме компании InstaForex
