Всю минувшую неделю евро постепенно укреплялся против доллара, а в пятницу рост приобрел взрывной характер, что было обусловлено исключительно данным по рынку труда в США. Сама же прошлая неделя ознаменовалась множеством предварительных данных из Европы, которые и толкали евро вверх. А по факту все выглядело несколько иначе.
Началась неделя с цен на импорт в Германии, темпы спада которых ускорились с 5,9% до 6,6%, что явно снижает перспективы роста цен производителей и потребительских цен. Затем вышли данные по розничным продажам в Германии, темпы роста которых ускорились с 0,6% до 2,3%, правда, не стоит забывать, что это совпало со спадом потребительских цен. Таким образом, продажи в Германии росли за счет снижения цен, что не прибавляет интереса к инвестициям в Германии, а наоборот. Правда, уровень безработицы в Германии сократился с 6,2% до 6,1%, хотя в Италии она выросла с 11,5% до 11,7%, а в зоне евро осталась неизменной, на уровне 10,2%. Так что рост занятости в Германии никак не сказывается на всей зоне евро, а местами, наоборот, только сопровождается ростом безработицы. Во Франции спад цен производителей ускорился с 4,0% до 4,1%. Также темпы роста частных займов в Европе замедлились с 1,6% до 1,5%, что указывает на замедление потребительской активности и активности малого и среднего бизнеса. Во всей зоне евро темпы спада цен производителей ускорились с 4,1% до 4,4%, таким образом, они снижаются уже три года подряд и темпы спада только усиливаются. Да и рост розничных продаж в Европе замедлился с 1,8% до 1,4%. Ну а основным можно считать заявление главы ЕЦБ Марио Драги, который пообещал, что ставки будут и далее находиться на текущих низких уровнях, а возможно даже и ниже, причем еще долгое время. Таким образом, видно, что экономические проблемы в Европе только усугубляются и ЕЦБ банально не видит путей их решения.
В США же все началось крайне позитивно, так как личные доходы и расходы показали рост на 0,4% и 1,0% соответственно. Долгое время расходы росли медленнее доходов, что заставило многих говорить о смене потребительской модели простых американцев от потребления к накоплению. Именно этим и объясняется отчасти спад потребительской активности и низкая инфляция. Так что сильный рост расходов внушает оптимизм в будущий рост розничных продаж и инфляции. Затем поступили негативные данные по расходам на строительство, которые сократились на 1,8%, так что в дальнейшем можно ожидать снижения темпов строительства новых домов, а также сокращения сделок с недвижимостью на первичном рынке. Общий объем продаж автомобилей вырос с 17,42 млн до 17,45 млн. В четверг ADP заявило о росте занятости на 173 тыс., что хоть и оказалось немного хуже прогноза в 175 тыс., все равно больше предыдущего значения 166 тыс. Но главные события развивались в пятницу, когда стало известно о создании всего 38 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Рынок настолько привык к тому, что в США ежемесячно создается более 150 тыс. новых рабочих мест, что отреагировал мгновенным ослаблением доллара. Однако еще с декабря прошлого года говорилось о том, что при текущем уровне безработицы такие темпы создания новых рабочих мест крайне высоки и говорят о перегреве рынка труда. В принципе, последние данные говорят не о проблемах, а о стабилизации рынка труда. Более того, сама безработица сократилась с 5,0% до 4,7%. Хотя многие уцепились за сокращение доли рабочей силы среди общей численности населения с 62,8% до 62,6%, но это могло дать снижение безработицы максимум до 4,8%, а по-хорошему, только до 4,9%, учитывая темпы прироста численности населения в США. Более того, о том, что темпы создания новых рабочих мест в США крайне высоки, указывал и ФРС. Таким образом, пятничные данные говорят как раз о стабилизации рынка труда, что повышает вероятность увеличения ставки рефинансирования в ближайшее время. Стоит обратить внимание и на производственные заказы, которые выросли на 1,9%. В целом, несмотря на ряд негативов, американская статистика скорее указывает на неплохое состояние американской экономики.
На этой неделе уже вышли производственные заказы в Германии, рост которых на 2,4% сменился спадом на 0,5% в годовом выражении. В дальнейшем ожидают роста промышленного производства в Германии на 0,8%, однако сегодняшние данные по производственным заказам говорят о том, что по факту будет несколько хуже. Во вторник выйдут окончательные данные по ВВП зоны евро в первом квартале, темпы роста которого должны остаться на прежнем уровне, 1,5%. Одной из самых ожидаемых новостей недели будут данные по инфляции в Германии, где ожидается, что спад цен на 0,1% сменится ростом на 0,1%, что вполне возможно, если учитывать предварительную оценку. Однако дальнейший спад промышленности в странах зоны евро будет указывать на углубление негативных тенденций в Европе.
В среду в США выйдут данные JOLTS, которые скорее всего покажут снижение числа открытых вакансий, что также будет воспринято негативно, но в дальнейшем это найдет свое отражение в сокращении числа заявок на пособия по безработице. Других важных новостей из США на этой неделе не будет.
В целом стоит ожидать постепенного осмысления пятничных данных по рынку труда, которые будут показывать стагнацию в Европе, пара евро/доллар будет снижаться к отметке 1,1250.
