Котировки фьючерсов на золото отметились фальстартом, прорвав поддержку на $1160 за унцию еще до оглашения результатов последнего в 2016 году заседания FOMC. Ралли фондовых индексов во главе с DowJones, нацелившимся на психологически важную отметку 20000, близость индекса доллара к самым пикам с 2004 года и рост доходности казначейских облигаций закладывают прочный фундамент под обвал XAU/USD. Вместе с тем выход драгметалла из консолидации $1160-1195 ожидался уже после того, как ФРС вынесет свой вердикт. Вероятно, у кого-то не выдержали нервы.
Инвесторы распродают продукты ETF на протяжении 23 дней подряд, что является самой продолжительной серией с мая 2013 года. К текущему моменту запасы специализированных биржевых фондов опустились до отметки 1830,6 тонны, минимальной с июня. Вместе с тем по итогам года приток составляет около 420 тонн. Позитивная динамика показателя в начале года была связана с повышенной турбулентностью на мировых финансовых рынках из-за пожара в Китае, а также со смещением сроков повышения ставки по федеральным фондам на более поздний, чем изначально предполагалось, период.
Динамика цен на золото и запасов ETF
Источник: Bloomberg.
ФРС и эксперты популярных СМИ были вынуждены отказаться от идеи о четырех актах монетарной рестрикции и постоянно сдвигали прогнозы сроков продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики. В 2017 году ситуация способна коренным образом измениться. Две трети из более чем сорока специалистов, опрошенных Bloomberg, полагают, что FOMC будет повышать прогнозы по ставке на каждом последующем квартальном заседании в течение двух лет. В результате у хедж-фондов и прочих крупных институциональных инвесторов появится возможность скупать американский доллар на ожиданиях, что заставляет меня придерживаться «медвежьих» прогнозов по XAU/USD.
Вместе тем 16%-й обвал цен от уровней летних максимумов не смущает некоторых «быков». По мнению Commerzbank, котировки фьючерсов на драгметалл способны вырасти к $1300 в 2017 году и к $1400 в 2018 году благодаря повышенному спросу на физический актив и стабилизации реальных ставок долгового рынка США. Последний фактор предполагает, что американская инфляция будет ускоряться, по крайней мере так же, как номинальная доходность бондов. Что касается физического спроса, то первые признаки его улучшения можно наблюдать уже сейчас. По информации компетентного источника Bloomberg, пожелавшего остаться неизвестным, индийский импорт в ноябре вырос на 10% г/г, до 111 тонн, продемонстрировав лучшую динамику с начала года. В качестве основной причины называется пополнение запасов ювелирами после праздника Дивали.
Дальнейшая динамика золота будет зависеть от решений ФРС. В повышении ставки с 0,5% до 0,75% мало кто сомневается, а вот прогнозы на 2017 год позволят расставить точки над «i». Если FOMC решит увеличить число монетарных рестрикций в следующем году с двух до трех, то котировки XAU/USD продолжат пике в направлении $1120 за унцию.
Золото, дневной график
