Определение.
Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске, 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.
Почему это важно.
Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно, через Казначейство США, по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.
Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара, и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.
Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США
На аукционе 3-х месячных векселей, прошедшем 21 ноября было реализовано $29,000,526,400 в казначейских векселях. Конкурсные заявки составили $126,896,529,000 заявки принятые к рассмотрению $26,908,249,000. Внеконкурсные заявки составили $1,092,277,400. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $1,000,000,000. В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей увеличилась и составила 0.140 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) также увеличился и составил 4.45, что является средним значением за третий квартал 2010. Увеличение спроса, по сравнению с прошлой неделей, произошло в первую очередь за счет увеличения заявок со стороны первичных дилеров, которые увеличили свои заявки на $ 4.4 млрд. или 4,3 %.
Коэффициент спроса и предложения Bid to Cover Ratio продолжает находиться на очень высоком уровне, что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент, и указывает на высокие инвестиционные риски. Например, в 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 - 3.47.
Рекордный спрос указывает на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией.
Повышение доходности векселей благоприятно сказывается на курсе доллара США и может свидетельствовать о продолжении существующих тенденций. При этом следует учитывать, что повышение доходности пока находится в диапазоне, и не очень значительно.
Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США
На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 22 ноября было реализовано $28,000,668,000 в казначейских векселях. Конкурсные заявки значительно увеличились, по сравнению с прошлой неделей, и составили $124,590,700,000, заявки принятые к рассмотрению составили $26,221,170,000. Внеконкурсные заявки составили $779,498,000. Международные финансовые организации увеличили внеконкурсные заявки и приобрели вне конкурса $ 1 млрд. В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей увеличилась и составила 0.195 % годовых, что выше на 0.015 % , чем на аукционе от 15 ноября. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) резко вырос и составил 4.51, что очень близко к рекордным значениям в 4.85. Первичные дилеры резко увеличили свои заявки по сравнению с прошлой неделей на $ 10 млрд. Также увеличили заявки «прямые участники торгов» и международные центральные кредитно-финансовые учреждения. При этом коэффициент спроса и предложения находится на очень высоком уровне, его значение остается рекордным по сравнению с прежними показателями. В 2006 году коэффициент спроса и предложения в среднем составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.
Данный показатель продолжает свидетельствовать о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски. Также как и в случае с 3-х месячными векселями. Рекордный спрос указывает на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией.
Повышение спроса и увеличение доходности благоприятно сказывается на курсе доллара США и может свидетельствовать о продолжении существующих тенденций. При этом следует учитывать, что повышение доходности пока находится в диапазоне, и не очень значительно.
Взаимодействие индекса доллара США и доходности 3-х и 6-ти месячных казначейских векселей США 18.11.2010
Анализ аукциона 2-х летних казначейских облигаций (нот) США
На аукционе 2-х летних казначейских облигаций США, прошедшем 22 ноября было реализовано $35,000,198,000 в казначейских облигациях. Конкурсные заявки составили $129,200,150,000, заявки принятые к рассмотрению $34,702,807,000. Внеконкурсные заявки составили $297,391,000. Федеральная Резервная Система США приобрела по счету SOMA $1,379,124,800. В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Купонная доходность ноты составила 0-1/2 % (0.500 %) годовых, наивысшая инвестиционная доходность, установленная в ходе аукциона составила 0.520 %, при цене в 99.960259 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный актив был огромным и находился на рекордных уровнях, коэффициент Bid Cover Ratio равен 3.7, при значении октября равном 3.43. Аналогичный спрос наблюдался в сентябре 2010, года коэффициент Bid Cover Ratio был равен 3.78. Среднее значение коэффициента спроса и предложения составляло: в 2009 – 2.94, 2008- 2.27, 2007 – 2.86, 2006-2.41 Данный показатель свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски.
Взаимодействие 2-х летних облигаций США и S&P500.
Объявления об аукционах.
Вчера казначейство США объявило об аукционе 4-х недельных векселей -22.11.2010, на котором планируется разместить $ 25 млрд., а также об аукционе 55 дневных Cash Management Bill – 22.11.2010, на котором планируется также планируется разместить $ 25 млрд.
Напоминаю читателям, что публикация протоколов FOMC Minutes, перенесена на сегодня.
В подготовке статьи использовались данные Казначейства США, Bloomberg & ECONDAY.
