В преддверии публикации важной статистики по американскому рынку труда «быки» по XAU/USD предпочли взять паузу. От уровня июньских минимумов драгметалл вырос более чем на 5,2% на фоне геополитических и политических рисков, а также смещения сроков монетарной рестрикции ФРС на более поздний, чем изначально предполагалось, период. Подавленная доходность казначейских облигаций США, слабый доллар и опасения Федерального резерва за судьбу инфляции – что может быть лучше для золота?
Динамика золота и индекса USD
Источник: Trading Economics.
По мнению TD Securities, инвесторы чересчур оптимистично восприняли идею массовой нормализации денежно-кредитной политики со стороны ведущих центробанков мира. На самом деле ФРС семь раз отмерит, прежде чем в третий раз в 2017-м повысит ставку по федеральным фондам, а ЕЦБ будет выходить из программы количественного смягчения очень медленно. В итоге на фоне приглушенной инфляции реальная доходность американских и европейских бондов не станет повторять июньское ралли, что приведет котировки XAU/USD к отметкам $1278 и $1296 за унцию.
Standard Chartered отмечает, что рост цен на драгметалл выше $1300 за унцию в текущем году был связан с эскалацией геополитических конфликтов, так что пока чего-то подобного не будет, золото вряд ли сможет пробраться выше вышеуказанной отметки.
На мой взгляд, дальнейшая динамика XAU/USD будет зависеть от развития политического кризиса в США. Каникулы Конгресса в августе способны снизить политическую напряженность, заставив инвесторов обращать внимание на экономические индикаторы. В этом отношении ускорение американского ВВП с 1,2% до 2,6% кв/кв во втором квартале и сильная статистика по занятости в частном секторе от ADP за июль (+178 тыс.), которая закладывает фундамент для позитива от отчета по рынку труда, создают предпосылки для роста вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, доходности казначейских облигаций и доллара США. Эти факторы являются «медвежьими» для драгметалла.
В сентябре ситуация может коренным образом измениться. В центре внимания инвесторов будет находиться проблема потолка государственного долга. Он был достигнут уже в марте, а в начале или в середине октября у Казначейства закончатся экстренные ресурсы, что приведет к техническому дефолту. Все это мы уже проходили в 2013. Тогда правительство США было вынуждено уйти в двухнедельный незапланированный отпуск, что обернулось серьезным замедлением американской экономики на рубеже 2013-2014. В таких условиях, как правило, растет спрос на надежные активы, и золото способно обрести вторую жизнь.
Технически судьба XAU/USD будет зависеть от способности «быков» вернуть котировки в границы восходящего торгового канала. Его успешный штурм усилит риски продолжения ралли в направлении $1295 с последующим восстановлением восходящего тренда. Напротив, отбой уведет золото к поддержке в виде зоны конвергенции $1248-1254 за унцию.
Золото, дневной график
