FX.co ★ Вести из Казначейства США – 09.12.2010

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске, 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно, через Казначейство США, по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 10-ти летних казначейских облигаций (нот).

На аукционе 10-ти летних казначейских облигаций США, прошедшем 8 декабря, было реализовано $21,000,017,400 в казначейских облигациях. Конкурсные заявки составили $21,000,017,400, заявки принятые к рассмотрению $20,968,746,000. Внеконкурсные заявки составили $31,271,400. Федеральная Резервная Система США приобрела по счету SOMA $305,454,500.

В том числе:

*) непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

Купонная доходность ноты составила 2-5/8 % (2.625 %) годовых, наивысшая инвестиционная доходность, установленная в ходе аукциона, резко выросла и составила 3.34 % (+0.740 %), при цене в 94.002822 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный актив повысился, коэффициент Bid Cover Ratio равен 2.92, при значении ноября равном 2.8. Данный показатель свидетельствует о повышении интереса покупателей, но также может быть связан с тем, что казначейство снизило эмиссию данного актива на $ 3 млрд., по сравнению с ноябрем. В целом спрос находится на среднем уровне за 2010 год. В 2006 показатель спроса-предложения был равен 2.54, 2007-2.47,2008-2.3, 2009-2.63.

Значительное снижение цены (рост доходности) обусловлено в основном решением ФРС о дополнительной эмиссии 900 млрд. в экономику США, что, несомненно, оказало давление на инфляционные ожидания инвесторов. В целом это может считаться положительным моментом, т.к. инвестиционная доходность приближается к своим средним значениям и делает инвестиции в США более привлекательными. Также это свидетельствует о нормализации настроений инвесторов, и повышение ими платы за долговые деньги.
Однако низкая доходность и все еще значительный спрос свидетельствуют о том, что инвестиционный климат остается неблагоприятным, особенно перед Рождественскими каникулами, в период которых активность инвесторов значительно снижается.

Взаимодействие 10-ти летних облигаций США и S&P500.

Анализ аукциона 56-ти дневных Cash Management Bill

В среду казначейство США провело аукцион 56-дневных казначейских биллей (CMB), на котором было реализовано $25,000,996,00. Конкурсные заявки составили $110,860,000,000. Заявки, принятые к рассмотрению $24,993,964,000. Внеконкурсные заявки $7,032,000.

*) непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

Федеральная Резервная Система и Международные Центральные Кредитно-денежные организации вне конкурса покупок не совершали.

По сравнению с прошлой неделей спрос на векселя уменьшился. В первую очередь уменьшили заявки первичные дилеры. Доходность векселей составила 0.125% . Как и на предыдущих аукционах казначейских векселей, состоявшихся в понедельник – вторник этой недели, спрос покупателей был высоким, коэффициент Bid-to-Cover Ratio составил 4.43, что говорит о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и возможно связано с сезонными колебаниями спроса предложения, в канун Рождественских праздников.

Сегодня 09.12.2010, Казначейство США проводит аукцион 30-ти летних бондов, в ходе которого предлагается к размещению $ 13 млрд. Данный выпуск является вновь открытым, к уже имеющимся в обращении $ 16.5 млрд. облигаций этой серии. Фактический срок до погашения 29 лет и 11 месяцев. Купонная доходность составляет 4-1/4 % годовых.

Кривая доходности казначейских ценных бумаг США. – 08.12.2010