Вероятность повышения ставки ФРС по итогам сегодняшнего заседания составляет 100%. Любой другой вариант спровоцирует масштабное падение доллара по всему рынку, однако регулятор вряд ли станет преподносить подобные сюрпризы. Увеличение ставки не окажет и существенной поддержки гринбеку: данный факт давно уже учтён в ценах. Основная интрига мартовского заседания заключается в определении дальнейших перспектив.
На рынке нет единого мнения относительно судьбы процентной ставки: большинство экспертов говорят о троекратном повышении в рамках текущего года, однако в последнее время всё чаще стали говорить о вероятности четырёх раундов повышения ставки. У каждой стороны есть свои аргументы и свои доводы, поэтому вектор дальнейшего движения американской валюты по большому счёту зависит от того, какую позицию сегодня займёт Джером Пауэлл.
О четырёхкратном повышении ставки начали активно говорить относительно недавно – после того как индекс потребительских цен в США в начале года продемонстрировал более сильный рост на фоне традиционно сильных Нонфармов. Кроме того, «ястребиная» риторика большинства членов регулятора, а также ожидаемый эффект от налоговой реформы заставили всерьёз обсуждать вероятность ускорения темпов ужесточения кредитно-денежной политики. Косвенную поддержку «ястребам» оказали второстепенные макроэкономические показатели (в частности, индекс потребительской уверенности от Мичиганского университета или производственный индекс ФРБ Нью-Йорка).
Однако большинство валютных стратегов всё-таки сомневаются в том, что Федрезерв в нынешних условиях будет торопить события. На мой взгляд, их аргументы более весомы, если учитывать череду негативных факторов. Прежде всего речь идёт об инфляции. Февральский индекс потребительских цен оказался антиподом январского релиза, оказавшись по всем структурным параметрам в «красной» зоне. В месячном исчислении показатель замедлился до 0,2%, тогда как в годовом выражении вырос всего на 2,2%.
Разочаровал и показатель среднечасовой заработной платы. В феврале этот индикатор упал до 0,1% (м/м). Глава ФРС Джером Пауэлл, выступая в феврале в Сенате, акцентировал внимание именно на этот показатель, выразив обеспокоенность слабостью роста заработных плат на фоне уверенного укрепления рынка труда. Такая раскорреляция настораживает не только Пауэлла, но некоторых членов ФРС, имеющих право голоса в этом году. Напомню, что протокол январского заседания Федрезерва напугал долларовых быков, так как они не увидели там каких-либо намёков на изменение намеченного курса. Выступление Пауэлла в Конгрессе также оказалось противоречивым: наряду с приторным оптимизмом, он озвучил существующие риски и опасения.
И хотя глава ФРС достаточно подробно обрисовал текущую ситуацию, некоторые моменты остались, как говорится, «за скобками». Например, Пауэлл не прокомментировал возможные последствия введения новых пошлин на сталь и алюминий (на момент его выступления данный вопрос находился в стадии обсуждения), в контексте влияния ответных мер со стороны ЕС и Китая. Другими словами, сейчас ребус усложнился ещё и фактором торговой войны, которую Трамп де-факто уже объявил.
Кроме того, сегодня Пауэлл может акцентировать внимание и на ещё одну проблему: дефицит финансовых «близнецов». На сегодняшний день дефицит счета текущих операций США вырос до девятилетнего максимума ($128,2 млрд), а дефицит американского государственного бюджета вырос до шестилетних максимальных значений (в феврале показатель достиг 215 млрд долларов). В обоих случаях эксперты не ожидали такой динамики, хотя ещё в начале года многие аналитики предупреждали о надвигающейся проблеме, особенно в свете проводимой налоговой реформы.
Проигнорирует ли Джером Пауэлл данный фактор? Такой вариант не исключён, особенно если он решит сосредоточиться на позитивных сдвигах в экономике страны. Но здесь нельзя забывать, что это будет первое заседание ФРС под его председательством, поэтому он наверняка попытается сохранить определённый баланс. Вспомните его двухдневное выступление в Конгрессе: если в ходе первого выступления он дал «пищу» долларовым быкам, то во время второй речи нивелировал эффект «ястребиных» намёков. Примерно в таком же ключе Пауэлл может выступить и сегодня, отвечая на вопросы журналистов в ходе своей пресс-конференции.
Таким образом, сегодня вечером глава ФРС определит судьбу доллара: если он займёт жёсткую позицию и допустит тем самым четырёхкратное повышение ставки, американская валюта подорожает по всему рынку. Однако, на мой взгляд, такой сценарий выглядит маловероятным.
Вероятнее всего, Пауэлл постарается убедить рынок в том, что регулятор будет постепенно ужесточать монетарную политику, отслеживая при этом ключевые показатели. Подобный сценарий будет не в пользу доллара, хотя похожую риторику трейдеры слышали совсем недавно в Конгрессе США. А вот если глава ФРС сместит акцент своего внимания на негативные факторы (инфляция, зарплаты, торговая война, проблема дефицитов и т.д.), то гринбек рухнет по всем фронтам, и в том числе в паре с евро.
С технической стороны пара eurusd сейчас находится на перепутье. На дневном графике пара находится в облаке Kumo на средней линии индикатора Bollinger Bands. Для возобновления северного тренда быкам пары нужно закрепиться выше отметки 1.2355 (в таком случае индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует бычий сигнал «Парад линий») и протестировать первый сильный уровень сопротивления 1.2425 (цель северного движения). А вот уровнем поддержки выступает цена 1.2120. При прорыве этого уровня бычий сценарий утратит свою актуальность.
Ирина Милошевич
