Еврозона
Евро продолжает снижение как под влиянием внутренних причин, таких как замедление экономической активности и слабая инфляция, так и под влиянием внешних – курсом на укрепление доллара США, который является прямым следствием ряда внешнеполитических шагов, предпринятых Трампом.
Германия пока не показывает признаков преодоления некоторого замедления экономики, объем производственных заказов в марте сократился на 0.9%, в годовом исчислении рост замедлился с 3.5% до 3.1%. Рост промышленного производства немного превысил прогнозы, экспорт и импорт, напротив, оказались в марте хуже прогнозов.
Сегодня в Германии выходной день, поэтому рынок более тонкий, чем обычно, и может среагировать на итоги заседания Банка Англии.
В пятницу выступит Марио Драги. Предварительно план его выступления не связан с монетарной политикой, однако какие-то комментарии могут прозвучать. В настоящий момент большинство макроэкономических индикаторов для еврозоны выглядит довольно слабо, и некоторое замедление – реальность, это дает право ЕЦБ несколько смягчить риторику, однако план по сокращению программы выкупа активов продолжается и будет свернут в любом случае.
В настоящий момент причин ожидать разворота евро вверх нет. Возможна только вербальная интервенция со стороны Драги, к примеру, он может объявить о временном характере низкой инфляции, по ряду же объективных критериев евро продолжит падение. Снижение к 1.1550 – это наиболее вероятное развитие событий в краткосрочной перспективе.
Великобритания
Еще совсем недавно рынки были уверены, что Банк Англии на заседании в мае повысит ставку на четверть пункта, реагируя на высокую инфляцию и улучшения на рынке труда. Однако последние макроэкономические данные показывают, что с экономикой Великобритании далеко не так все радужно – темпы роста ВВП в 1 квартале составили всего 0.1%, PMI уверенно снижаются, и многие индексы указывают не на рост экономики, а на её замедление.
Конечно, не так всё плохо – безработица с момента последнего заседания снизилась с 4.4% до 4.2%, темпы роста заработной платы опять же выглядят довольно уверенно, но все же этого явно недостаточно, чтобы уверенно прогнозировать повышение ставки.
Большинство экспертов указывают на то, что они ждут не отмены планов BoE, а всего лишь переноса их на август, когда состоится третье в этом году расширенное заседание.
Фунт сегодня может находиться в состоянии повышенной волатильности. Если ставка повышена не будет, то, вероятнее всего, будет ограниченное снижение фунта до 1.3490 с последующим уходом в боковой диапазон. Если же Банк Англии все же удивит рынки и ставку повысит, то реакция будет сверхволатильной и малопредсказуемой, поскольку рынки одновременно будут оценивать и новые прогнозы по инфляции и ВВП, которые, скорее всего, будут не слишком оптимистичными.
Нефть и рубль
Решение Дональда Трампа о выходе из ядерной сделки с Ираном привело к резком росту цен на нефть. Стоимость июльского контракта на Brent вплотную подошла к отметке 78 долл./барр, и это, очевидно, далеко не предел.
Причина проста – Иран добывает почти 4 млн барр. в сутки, являясь третьим по объему добычи членом ОПЕК, и логично, что последующие шаги администрации США будут направлены на создание препятствий к реализации иранской нефти на рынке путем давления на покупателей. Эта угроза заставила Францию и Германию дистанцироваться от США и сохранить участие в сделке, однако смогут ли они устоять под давлением? В этом есть серьезные сомнения.
Развитие ситуации может спровоцировать ОПЕК+ несколько смягчить условия соглашения, если такие шансы станут весомыми, то мы узнаем о них задолго до заседания ОПЕК+ в июне. Пока же котировки продолжают рост, и достижение 80 долл./барр. выглядит вполне вероятным в краткосрочной перспективе.
Рубль спокойно отреагировал на последние события. Минфин объявил о планах значительно повысить объемы закупок в мае, что будет способствовать выравниванию курса рубля, готового укрепляться вслед за нефтью. Наиболее вероятным выглядит до конца недели торговля в диапазоне 61.30/63.50 с тяготением к нижней границе диапазона.
