Доллар США в начале этой недели замедлил свой рост по всему рынку, а в некоторых валютных парах активно теряет завоёванные позиции. Такая тенденция началась ещё в пятницу, когда были опубликованы противоречивые данные по росту американской инфляции. Впрочем, тревожные сигналы были несколько раньше, после релиза апрельских Нонфармов. Но трейдеры игнорировали многие негативные моменты, акцентируя внимание на положительные стороны публикуемой статистики. Теперь акценты снова сместились: рынок пришёл к тому, что «стакан наполовину пуст, а не полон».
Стоит отметить, что реакция рынка на противоречивую макроэкономическую статистику многогранна и растянута во времени. После того как были опубликованы последние Нонфармы, спрос на доллар резко вырос, так как уровень безработицы сполз до 3,9%, установив 18-летний рекорд. Однако остальные компоненты Нонфармов разочаровали: показатель прироста занятых не дотянул до прогнозируемого уровня (164К вместо 190К), а уровень среднечасовой заработной платы снова замедлился до 0,1% в месячном выражении. Такая динамика является абсолютно не обнадёживающей в контексте перспектив ускорения темпов повышения процентной ставки ФРС. Но факт рекордного снижения безработицы затмил весь негатив, и долларовые быки активно пользовались ситуацией, повышая спрос на гринбек.
На данный момент эйфория прошла. Более того, рынок пришёл к очевидному выводу, что даже рекордно-низкая безработица без роста зарплат фактически бесполезна, если говорить о вероятности четырёхкратного повышения ставки в этом году. Опубликованные в прошлую пятницу инфляционные данные лишь подтвердили опасения. В месячном исчислении индекс потребительских цен хоть и вышел из отрицательной области, но не дотянул до прогнозных уровней, оказавшись на отметке +0,2%. А вот стержневой индекс инфляции (без волатильных цен на энергию и продукты питания) разочаровал как в годовом, так и в месячном выражении. Ситуация не катастрофична и не повлияет на базовый сценарий Федрезерва, который предполагает трёхкратное повышение ставки. Более того, на последнем заседании ФРС регулятор дал понять, что превышение целевого уровня инфляции не повлечёт за собой автоматическое ускорение темпов ужесточения монетарной политики.
Таким образом, на рынок снова вернулся пессимизм относительно решительности членов американского регулятора. Политика ФРС по-прежнему носит стимулирующий, а не сдерживающий характер, поэтому для изменения базового сценария на этот год необходимы слишком весомые аргументы, которых до сих пор нет. Учитывая данный факт, доллар постепенно утратил импульс для своего роста, тем более после масштабного двухнедельного ралли.
Если говорить непосредственно о паре евро/доллар, то в данном случае мы имеем дело с ценовой коррекцией, которая назревала уже достаточно давно. Но слабость американской валюты не повлечёт за собой масштабный рост пары. По крайней мере, в среднесрочном периоде. Европейская валюта находится под давлением массива проблем фундаментального и технического характера, поэтому северная динамика eur/usd сейчас обусловлена исключительно слабостью американской валюты.
Замедление европейской инфляции сделало евро уязвимой валютой. Широко анонсированное завершение QE может не состояться в срок, если индекс потребительских цен продолжит демонстрировать негативную динамику. Об этом говорил и Марио Драги, и другие представители ЕЦБ. В частности, сегодня глава Банка Франции Франсуа Виллеруа подчеркнул, что судьба стимулирующей программы зависит от темпов роста инфляции. Если показатель не восстановится в ближайшие месяцы, QE могут продлить с открытой датой завершения. Правда, на фоне таких пессимистичных предупреждений глава французского Центробанка сделал достаточно неожиданную ремарку. Он заявил, что после завершения данной программы процентная ставка ЕЦБ может быть повышена уже через несколько кварталов (а не лет). Стоит заметить, что представитель Европейского Центробанка впервые «расшифровал» фразу «на протяжении длительного времени», которую так часто употребляет Марио Драги.
Быки пары eur/usd ухватились за данный информационный повод, усиливая тем самым коррекционный рост цены. Доллар пока что «позволяет» евро восстанавливать свои позиции, хотя потенциал роста ограничен.
Технически пара может вырасти до отметки 1.2080, то есть до средней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Чтобы зайти и закрепиться в 21-й фигуре, нужен дальнейший негатив американской статистики. Текущая неделя не так насыщена событиями, как предыдущие, но завтра будет опубликован достаточно важный показатель – объём розничной торговли в США. Рост или снижение потребительской активности наверняка повлияет на динамику пары, спровоцировав волатильность. Консенсус-прогноз говорит о небольшом снижении до 0,4%, но если этот индикатор вернётся в отрицательную область, пара продолжит коррекционный рост.
