В пятницу два члена FOMC практически синхронно озвучили опасения замедления мировой экономики, выразив мнение, что слабый рост может привести к пересмотру ориентиров ФРС по уровню нейтральной ставки в сторону снижения. На понедельник вероятность повышения ставки на заседании 19 декабря составляет 68.9%, на март ожидания едва превышают 40%, что указывает на довольно существенный рост сомнений.
Доллар теряет импульс, и удерживают его от начала коррекционного снижения очевидные проблемы в еврозоне и Великобритании, связанные с итальянским бюджетом и Brexit.
Еврозона
Для евро неделя начинается с негатива. Несмотря на то что в пятницу отчет по инфляции вышел на уровне ожиданий, рост базового индекса всего на 0.1% в октябре – это совсем не то, что должно вдохновить ЕЦБ на реализацию плана по выходу из мягкой монетарной политики. Деловая активность в производственном секторе снижается третий месяц подряд, упав до 52п, и ноябрьский отчет, который ожидается в пятницу, вряд ли будет позитивным из-за ухудшения прогноза по запасам.
Основным вопросом дня остается бюджет Италии. В среду, 21 ноября, ожидается развязка – еврокомиссия опубликует отчет, который обозначит жёсткие требования к правительству Италии предоставить план сокращения госдолга и уменьшить расходную часть бюджета, в противном случае вероятно требование внесения залога в размере 0.2%, который будет использован в дальнейшем для уплаты штрафа в случае, если Италия продолжит нарушать бюджетное правило еврозоны. Излишне говорить, что подобная мера может привести к вопросу о выходе Италии из еврозоны.
Для евро подобное развитие событий негативно, однако усугубление конфликта не входит в планы ни одной из сторон, поскольку ЕС не намерен поощрять центробежные процессы. Тем не менее причин для оптимизма, учитывая отказ Италии присмотреть бюджет, нет – евро останется под давлением в краткосрочной перспективе.
Сегодня торговля вероятна в диапазоне с невысокой волатильностью. Вероятный рост EURUSD ограничен сопротивлением 1.1460, поддержка 1.1340.
Великобритания
Соглашение по Brexit может быть подписано на саммите ЕС 25 ноября, поскольку Мэй удалось отстоять свою позицию в Кабмине, правительство дало свое согласие на подписание соглашения в текущей редакции.
В то же время шансы на прохождение соглашения в парламенте низки. Палата общин состоит из 650 депутатов, из них голосующих 639, и Мэй нужно набрать не менее 320 голосов. В настоящее время число её сторонников не превышает 270 человек, при этом как минимум 278 будут голосовать против, вопрос в том, удастся ли Мэй за оставшиеся дни склонить в свою пользу колеблющихся, что, по оценкам британских обозревателей, выглядит маловероятным.
Рынки, тем не менее, могут воспринять текущую ситуацию позитивно, поскольку проект прошел Кабмин, несмотря на ряд громких отставок. Фунт вряд ли продолжит снижение, недавний минимум 1.2694 устоял и будет служить ориентиром в качестве поддержки, в понедельник возможно некоторое укрепление GBPUSD до 1.2930 и далее до 1.3015.
Нефть
Нефтяные цены продолжают падение, несмотря на некоторые стабилизационные меры, предпринятые странами ОПЕК+. Поверхностный взгляд на причину падения котировок указывает на введение санкций против Ирана, однако при ближайшем рассмотрении этот аргумент не выдерживает критики – рост добычи ряда стран ОПЕК для компенсации выпадения иранских объёмов нефти невысок, а озвученная рядом стран вероятность выхода на новое соглашение по ограничению добычи в случае дальнейшего снижения цен и вовсе является явно бычьим фактором.
Причина, вероятнее, лежит в росте рисков замедления мировой экономики. Фондовые индексы устойчиво снижаются, растет угроза рецессии в США, что воспринимается игроками как намек на приближение замедления мирового роста. Возникает эффект положительной обратной связи, когда снижение стоимости сырья приводит к снижению индексов PMI в большинстве стран.
Снижение нефтяных цен неизбежно приводит к снижению инфляции, и, хотя на текущем этапе это снижение не является проблемой для ФРС или ЕЦБ, не учитывать негативную тенденцию нельзя.
